Det är näthandelskoncernen Cdons aktie som stiger 6 procent på måndagen till synes utan fundamental anledning. Den bästa gissningen är att förklaringen ligger i att investerare missat att aktien handlas utan teckningsrätter.

Cdon har haft sin beskärda del av bekymmer. För att hantera allt från lagerlogistiska problem till strategisk vilsenhet har bolaget beslutat om ett rejält omtag. Nyligen aviserades en nyemission på 647 Mkr, vilket var den andra nyemissionen på drygt ett år.

Bolaget ska använda pengarna till att lösa en konvertibel hos den tidigare ägaren MTG, expandera konfektionsdelen Nelly och framför allt lansera den nya betaltjänsten Qliro Solution. Därefter kommer Cdon att byta namn till just Qliro. Huvudägaren Kinnevik har åtagit sig att teckna sin andel och garanterar även resterande del i emissionen. Kinnevik äger cirka 27 procent av kapitalet i Cdon.

I förra veckan meddelade Cdon villkoren i sin företrädesemission. Två aktier ger rätt att teckna en ny för 13 kronor. Samma dag som villkoren presenterades stängde aktien i 19,40 kronor. Därefter steg den vidare till att stänga i 20,50 kronor i fredags.

När aktien åter handlades på måndagsförmiddagen så sjönk den till 19 kronor. Men det som ser ut som en kursnedgång är i själva verket en rejäl kursuppgång, om man justerar för att aktien från och med idag handlas utan rätt att delta i företrädesemissionen.

Varje gammal aktie gav en teckningsrätt. Två teckningsrätter gav rätt att teckna en ny aktie för 13 kronor.

Det innebär att en del av företagets värde därmed flyttar till teckningsrätterna. Räknar man om värdet på aktien efter att rätterna har skilts av innebär det att fredagens justerade stängningskurs var 18 kronor.

Så här räknar man: [2 gamla aktier värda totalt 41 kronor ] + [1 ny aktie värd 13 kronor] = [54 kronor/3 aktier] = 18 kronor per aktie.

Med andra ord sjunker inte Cdons aktie 1,40 kronor på måndagen, utan stiger 1,10 kronor eller drygt 6 procent när man tar hänsyn till att rätten att teckna aktier i bolaget nu har fått ett eget liv och inte längre ingår i den gamla aktien.

Rent teoretiskt kan det naturligtvis vara så att någon tycker att aktien är värd att handlas upp 6 procent av egen kraft – trots avsaknaden av några publika nyheter som kan förklara intresset. Mer sannolikt är dock att det återigen handlar om investerare som missat att teckningsrätterna nu har skilts av.