Januari har inte börjat bra för Stockholmsbörsen. När nu rapportsäsongen har kommit igång och rapporterna droppar in en efter en så har marknadens mottagande varit ljummet. SKF:s rapport som inkom på tisdagen fick ett surt mottagande, och samtliga verkstadsaktier drogs med i fallet.

"Förväntningarna är för höga, både de officiella och de informella", sa Simon Blecher, förvaltare av HQ Sverigefond, när han gästade Placera.nu:s Börskväll på måndagen. "Det gäller också i USA. Där har det strömmat in fantastiska rapporter, ändå är aktierna ned på rapportdagen."

Han menar att för svenska företag ser det bra ut just nu, balansräkningarna är starka och det finns möjlighet till stora affärer och förvärv framöver, vilket gynnar börsklimatet. Trots uppgångar under 2009 och 2010 är många aktier fortfarande billiga. Ändå är han inte optimist.

"När alla är så positiva runt omkring en, vilket alla var i slutet av 2010, så ska man vara försiktig. Jag är inte alls säker på att vi får ett tredje fantastiskt börsår. Det är ett skakigt år vi har framför oss. Visst kan det sluta med en uppgång på 10 procent, men då blir det en skakig väg dit fram", tror Blecher.

Det tror också aktieexperten Björn Davegårdh.

"För svenska företag ser det bra ut. Händer inget på valutasidan kommer det att fortsätta upp. Men tillräckligt mycket kan hända i omvärlden för att man har anledning att vara försiktig."

Främst är det USA som oroar honom.

"Amerikansk ekonomi är i lika dåligt skick som Irlands och Greklands, med den skillnaden att det endast är USA som kan fortsätta att trycka nya pengar. Men det fungerar inte i långa loppet. Snart kommer de svarta rubrikerna att handla om USA istället för Portugal eller Grekland."

Även Kina är ett hot.

"En diktatur kan i långa loppet inte kontrollera en ekonomi, det har vi sett exempel på förr. Jag är orolig för att man drar tillbaka stimulanserna för tidigt samtidigt som man höjer räntorna. Det hela är ett experiment som inte har gjorts förut. Om det inte lyckas, vad händer då? Det vet vi inte", sa Björn Davegårdh.

En stark rapportsäsong, som Simon Blecher trots allt tror att vi får, hjälper inte för att hålla Stockholmsbörsen på gott humör när två supermakter på varsin sida världen brottas mot gigantiska skulder och inflation.

Följaktligen kan det vara klokt att titta på de bolag som står emot de hotande lågtrycken från öst och väst. Simon Blecher talar varmt om det gröna guldet på svensk mark.

"Jag älskar skogen. Som Mark Twain sa ¿köp mark, den tillverkas inte längre". Jag tycker skogsbolag är oerhört intressanta, även om just tidningspapper kanske har trenden emot sig. Det finns så mycket mer man kan göra med mark; sälja den, tillverka biobränsle, tillverka förpackningar. Skog är det nya guldet".

Han anser att Stora Enso är ett bolag vars ledning äntligen har börjat ta rätt beslut, och gett bolaget fina förutsättningar. Även Holmen ser bra ut, tycker han.

"Och ta ett bolag som SCA. De tillverkar allt från blöjor till inkontinensskydd. De följer, så att säga, med dig från början till slut. Sedan ska man förstås inte bortse från det faktum att skogen är en realtillgång som i tider som dessa kan skydda mot inflation".

Den klassiska inflationsskyddaren, guldet, då? Björn Davegårdh tycker att alla bör ha en liten andel guld i portföljen.

"Guldet är världens äldsta statussymbol och kommer att fortsätta att vara det. Dessutom stiger guldet när dollarn pressas", sa han och nämnde Nordic Mines, som ska börja sin första guldbrytning i sommar, som ett bolag att hålla ett öga på.

En annan klassisk realtillgång är fastigheter. Både Björn Davegårdh och Simon Blecher är båda positiva även till denna sektor.

"Fastigheter kan vara ett bra skydd mot inflation eftersom man får höja hyror indexerat med inflationen. Fastigheterna har befunnit sig i ett läge med extremt låga räntor samtidigt som man har kunnat höja hyrorna. Nu har det kommit igång en hel del transaktioner som gynnar sektorn som helhet, och jag tycker därför man kan se ytterligare lite potential i sektorn", sa Simon Blecher.

Ett bolag han speciellt gillar i sektorn är Atrium Ljungberg.

"Det är ett extremt billigt fastighetsbolag. Bolaget är litet, har endast elva miljarder i börsvärde, men äger fina fastigheter som PUB-huset och Sickla köpcenter i Stockholm", motiverade Simon Blecher.

Han gillar just nu också fordonsunderleverantören Haldex, som åker med på fordonsaktiernas resa, samt lågvärderade Tele2, som ingår i erkänt skickliga Stenbeckssfären.

Björn Davegårdhs favoriter just nu är H&M, som dock föll på en rapport som kom in sämre än väntat.

"Fallet på rapportdagen ger ett fint köpläge i ett bolag som kommer att fortsätta gå bra så länge de kan tillverka billiga kläder med hög modegrad."

Han har även ett gott öga till verkstadsbolaget Sandvik.

"Bolaget är världsledande på nästan alla produkter som de tillverkar. Sandvik har en ointaglig positionering när det gäller kärnkraftsbyggen, oljeborrning i Brasilien eller efterfrågan på sömlösa rör", motiverade Davegårdh, som även gillar mätteknikbolaget Hexagon, som han anser har Sveriges bästa vd i Ola Rollén.