Goodwill uppstår när ett företag köps till högre pris än det egna kapitalet. Det som kan motivera ett högre pris är till exempel varumärkets värde, patent och andra så kallade immateriella tillgångar.

Under högkonjunkturen har många börsbolag samlat på sig ansenliga goodwillposter som nu blir allt mer betungande. Det är i samband med boksluten de årliga prövningarna av detta icke-materiella värde ofta görs.

För att komma fram till om det föreligger nedskrivningsbehov för denna post i balansräkningen görs beräkning av framtida kassaflöden. Här tvingas bolagsledningarna att inte bara göra prognoser för kassaflöden de närmaste åren, de måste också anta en långsiktig tillväxttakt, väga ihop ett avkastningskrav av riskfri ränta och ett avkastningskrav på aktieägarnas kapital (vägd kalkylränta) och med den räkna tillbaka alla kassaflöden till nutid.

Med andra ord gör bolagen samma värderingsjobb som analytiker, kapitalförvaltare och alla andra som försöker bedöma företagets hela värde. Så vid sidan av utdelningarna är hanteringen av goodwillposterna de tydligaste signalerna om framtidstron hos ledningen. 

Bolag som i dessa svåra tider inte skriver ned goodwill har således en positiv bild av bolagets förmåga att skapa värden, kanske mer positiv än vad aktiemarknaden har.

Problemet med bolag som byggt upp en stor goodwillpost under högkonjunkturen är att en nedskrivning tas över det egna kapitalet. Det är moderbolagets fria egna kapital, det vill säga det kapital som kan delas ut till aktieägarna, som ryker först.

Till höger har vi listat de bolag på Stockholmsbörsen som har störst andel goodwill i relation till det egna kapitalet. Det är de bolag som också står med högst risk att skriva ner värdet på goodwill, som i sin tur slår negativt mot resultatet. Därmed är det även dessa bolag som löper störst risk att tvingas ta in nytt kapital via nyemissioner. En nyemission är negativ för aktieägarna eftersom deras ägande och andel av vinsten späds ut när bolaget ger ut nya aktier.

På topp har vi katalog- och söktjänstbolaget Eniro, som har en goodwill post på över 12 miljarder kronor och ett eget kapital runt 2,6 miljarder kronor. Goodwillposten är alltså nästan 5 gånger så stor som det egna kapitalet, som ett resultat av de många företagsköp som gjorts de senaste åren. Under det tredje kvartalet skedde en nedskrivning av goodwill i Norge med 1,2 miljarder, men fortfarande finns risken för fler kommande nedskrivningar här.