Vestas Wind missade

förväntningarna på omsättningen i första kvartalet, och i samband med halvårsrapporten på fredag är det därför extra stort intresse för tillväxten. Däremot är marknaden oenig om var siffran hamnar, visar SME Direkts prognossammanställning bland analytiker.

"De hade en nedgång

i omsättningen i första kvartalet på 8 procent, vilket överraskade lite. Antingen är det ett uttryck för att de tappar marknadsandelar för tillfället och inte kan följa med i marknadtillväxten, eller så är det ett uttryck för någon tillfällig effekt som de har varit ute och flaggat för", säger Stephen Rammer, analytiker på Alm. Brand Markets till Nyhetsbyrån Direkt i Köpenhamn.

Stephen Rammer hänvisar

till att bolaget får så kallade supply-only-order, som bokförs först när samtliga vindkraftverk är levererade, vilket kan ge skillnader mellan kvartalen. I samband med första kvartalets siffror uppgav Vestas att supply-only-order väntas utgöra mer än 30 procent av omsättningen.

"I det andra kvartalet

ska man hålla ett extra öga på omsättningen och om den visar på samma tendens som i första kvartalet, eller om det finns tecken på tillväxt. Vi tror att omsättningstillväxten kommer att ligga på 15 procent i kvartalet. Det borde också bana vägen för att deras marginaler ytterligare stärkts", fortsätter Stephen Rammer.

Analytiker räknar i

genomsnitt på en omsättningsökning på 2 procent till 1.090 miljoner euro, från 1.067 miljoner euro samma tid föregående år. Prognosspannet är 1.009-1.259 miljoner. Trots att omsättningen blev lägre i det första kvartalet kunde Vestas glädja investerarna med att höja rörelsemarginalen ebit till 4,9 procent från 2,5 procent, som var marginalen i det första kvartalet 2007.

"Det ökar verkligen

förväntningarna på att, om de höjer omsättningen i det andra kvartalet som vi tror att de gör, marginalen förstärks mot 10 procent för det andra kvartalet enskilt", säger Stephen Rammer.

När gäller marginalen

är analytikernas prognos i genomsnitt 8,8 procent med ett spann på 6,6-10,2 procent enligt SME.

Osäkerheten om bolaget

kommer att kunna leva upp till förväntningarna på tillväxten i kvartalet ökade i förra veckan då statistik visade att Vestas under första halvåret hade en marknadsandel på 13,6 procent, enligt vindkraftsorganisationen AWEA.

"Siffrorna från AWEA

visar att Vestas marknadsandel har varit i kraftig press i USA, och det ökar knappast förväntningarna på en god tillväxt", säger Stephen Rammer.

Så han räknar med

att rapporten visar på ett fortsatt tapp i marknadsandelar, men i mindre grad än i det första kvartalet. Även i tredje och fjärde kvartalet väntas pressen bestå.

"Bolagets prognos förutsätter

att det ska växa snabbare på helåret än i första kvartalet och kanske även i det andra. Implicit skulle det betyda en tillväxt i det tredje och fjärde kvartalet på kring 30-35 procent, om de ska nå prognosen. Och det tror jag att de kan", säger Stephen Rammer.

Bolagets prognos för

2008 lyder att omsättningen ska nå 5,7 miljarder euro, vilket ger en tillväxt på 17,3 procnet jämfört med 2007. Förväntningarna på ebit-marginalen är på 10-12 procent. Analytikernas prognos ligger enligt SME på en omsättning på 5.889 miljoner för helåret och 11,1 i rörelsemarginal.

Analytikerna hoppas även

på kommentarer från bolaget om stigande råvarupriser. Vindkraftsföretag får i allt högre grad svårare att föra över kostnadsökningarna till kunderna.

"Även om de har haft

framgång med det och att den vikande dollarn också har varit en orsak till att de har kunnat höja priserna, så finns en gräns för hur länge de kan göra det utan att leder till att efterfrågan undergrävs", säger Stephen Rammer.

Av de tio analytiker som deltagit i SME Direkts sammanställning har fem rekommendationen köp eller öka för aktien, medan tre har behåll eller avvakta och en sälj eller minska. En analytiker valde att inte lämna någon rekommendation.

Deltagare:

CA Cheuvreux, Danske Markets Equities,

Fondsfinans, Handelsbanken Capital Markets, JP Morgan,

Kaupthing Bank, Morgan Stanley, SEB Enskilda, Sydbank samt en

analytiker som önskade få vara anonym i denna sammanställning.

SME-Direkt