På måndagsmorgonen presenterade Swedbank villkoren i sin nyemission. Aktieägarna inbjuds att teckna en ny aktie för 39 kronor för varje par gamla aktier (stam- eller preferensaktier).

Teckningskursen är ingen större överraskning i och med att vd Michael Wolf sagt att man tänker sätta kursen så rabatten blir 40 procent  - i linje med Nordeas och SEB:s emissioner i våras.

Med rabatt menas här skillnaden mellan teckningskursen, 39 kronor, och det teoretiska värdet på aktien när teckningsrätten är avskiljd (pris för 2 gamla aktier plus teckningspris delat på 3), vilket i skrivande stund är 63,80 kronor. Skillnaden mellan 63,80 och 39 kronor, rabatten, är 39 procent.

Uttrycket rabatt för tankarna till att de nya Swedbank-aktierna säljs till reapris men det betyder inte att man gör en dålig affär om man inte tecknar sig i emissionen. Det går lika bra att ta ut rabatten genom att sälja teckningsrätten.

Teckningsrätten delas ut till alla som är registrerade aktieägare per den 18 september. Sannolikt kommer teckningsrätten att få ett värde som kompenserar för skillnaden mellan nuvarande kurs, i skrivande stund 76,25, och den nya lägre kursen efter emissionen. Handeln med teckningsrätter pågår från 22 september till 1 oktober.

Det man som ägare till Swedbank-aktier måste göra är att antingen teckna nya aktier eller sälja sin teckningsrätt. Annars förlorar man pengar.

För Swedbanks aktievärdering är dagens besked kring emissionsvillkoren mindre viktiga. Att banken tillförs kapital är positivt men samtidigt ökar ju antalet aktier som ska dela på framtida vinster vilket är negativt. Effekterna tar ut varandra.