Nettoresultatet för det

brutna räkenskapsåret 2007/2008 blev 3,8 Mkr vilket var något sämre än vi väntade oss. Orsaken var främst ett kraftigt försämrat finansnetto.

I övrigt innehöll

bokslutet inga större överraskningar med tanke på den information som bolaget lämnade i det två månader gamla prospektet.

Dagens kursuppgång förklaras

istället främst av den mer utförliga prognos som idag kommuniceras för innevarande år, det brutna räkenskapsåret 2008/2009.

Wesc står fast

vid det tidigare målet att rörelsemarginalen ska uppgå till 10-12 procent men lämnar nu även en prognos om att tillväxten ska bli minst 30 procent innevarande år. Tidigare hade bolaget bara kommunicerat ett tillväxtmål på över 20 procent för de närmaste åren.

Om bolaget klarar

att växa med över 30 procent borde det gå att uppnå en rörelsemarginal på 10-12 procent men generellt framstår målsättningarna som aggressiva. På prognosen ger aktiekursen, beroende på rörelsemarginal, ett p/e-tal mellan 12,5-15 vid ett antagande om finansiellt nollresultat. Det är inte särskilt billigt i jämförelse med övriga bolag i sektorn.

Wesc:s historik är

inte heller den mest förtroendeingivande och det är inte länge sedan Wesc var ett förlustbolag. Ev/ebit, (bolagsvärdet med kassa/skuld inräknat genom rörelseresultatet), ser bättre ut till följd av den stora nettokassan efter nyemissionen vid introduktionen. Samtidigt är koncernens kassaflöde fortsatt negativt. Under det brutna räkenskapsårets sista kvartal var det operativa kassaflödet negativt med 6,6 Mkr.

Relaterat till prognostiserad

tillväxt ser nyckeltalen dock låga ut men frågan är hur det blir med tillväxten framgent. Det mesta talar för att detaljhandeln toppade 2007 under den här konjunkturcykeln. I det läget bör man vara försiktig med haussade tillväxtprognoser.

En jämförelse kan

göras med Odd Molly och Björn Borg som är två jämförbara klädbolag med liknande affärsmodeller. I Odd Mollys fall fick ordertillväxten jämfört med halvåret före ett abrupt slut i och med orderrapporten för andra halvåret. För Björn Borg har tillväxten mattats betydligt.

Förvisso påverkas

bolagens procentuella tillväxt av att tillväxten sker från högre nivåer men allt tyder på att marknaden gått in i en lugnare fas över hela linjen. Att Wesc tidigare har ökat antalet förorder med 40 procent, 114 procent på den amerikanska marknaden, spelar marginell roll när man blickar längre fram och beaktar att tillväxten sker från låga nivåer.

Vi anser inte heller

att den stora satsningen på den amerikanska marknaden är till bolagets fördel. Frågan är hur ordersiffrorna blir i USA nästa år. Personer på plats talar om att konsumenterna redan dragit åt svångremmen och att det är ständiga reor i butikerna.

Relativt sektorn är

aktien på dagens börs en säljkandidat åtminstone ned mot 35 kronor. Vi rekommenderar att man utnyttjar dagens uppgång till att avyttra ett eventuellt innehav.