Axis, som säljer digitala nätverkskameror som bland annat används för övervakning i offentliga miljöer som bussar, skolor och butiker, levererade ett resultat som överträffade förväntningarna.

Resultatet för det andra kvartalet uppgick till 74 miljoner kronor, en ökning med 60 procent jämfört med motsvarande kvartal föregående år, samt närmare 4 procent över marknadens genomsnittliga förväntningar.

För det första halvåret ökade rörelseresultatet med 82 procent till 169 miljoner kronor. Omsättningen ökade för samma period med 23 procent till 1 321 miljoner kronor.

Även marginalerna har med andra ord för bättrats jämfört med det andra kvartalet 2009, från 8,6 procent till 10,9 procent för motsvarande kvartal i år. För det första halvåret uppgick rörelsemarginalen till 12,8 procent jämfört med 8,6 procent för det första halvåret 2009.

Den starka tillväxten beror dels på video med HDTV-kvalitet, vilket delvis förklarar den starka tillväxten på samtliga marknader. Region Asia noterade en ökning med hela 56 procent jämfört med föregående år. Regionen EMEA, det vill säga Europa, Mellanöstern samt Afrika, ökade med 33 procent i lokal valuta samt 19 procent i svenska kronor. För Americas ökade omsättningen med 33 procent samt 25 procent i svenska kronor.

Axis har därmed lyckats med det svåra konststycket att expandera kraftigt med stigande marginaler, vilket är imponerande.

Under kvartalet ökade antalet anställda med 64 personer till 850 personer, vilket är ytterligare ett mått på den tillväxt som finns i företaget.

Totalt har valutaeffekter påverkat omsättningen negativt med 135 miljoner kronor samt belastat resultatet negativt med 24 miljoner kronor under det första halvåret i år, vilket gör det redovisade resultatet än mer imponerande.

Är då Axis aktie köpvärd på nuvarande nivåer eller inte? Om vi isolerat ser på p/e-talet, runt 23 på årets prognostiserade resultat, förefaller aktien vara i dyraste laget.

Detta är dock ett snabbväxande kvalitetsbolag. Det produktutbud, den geografiska exponeringen samt den tillväxt man uppvisar motiverar mer än väl dagens värdering. Under nästa år faller p/e-talet, vid nuvarande kurs till runt 18, och tillväxten kommer att fortsätta även efter detta.

Vi ser därmed en fortsatt god kurspotential inte minst mot bakgrund av att aktien är ned med 22 procent på en månad samt bara upp 14 procent på ett helt år. Vi höjer vår rekommendation från Neutral till Köp.