STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Donald Trump må ha avvaktat med tullarna, men den nya administrationens ambitioner på området är omfattande och ska inte underskattas.

Det skriver George Saravelos, global chef för valutaanalys på Deutsche Bank, i ett marknadsbrev.

Han konstaterar att det faktum att det inte kom omedelbara tullar var en lättnad för marknaderna, men en viss korrektion i dag är ändå rimligt.

De har läst Trump-administrationens memorandum om handelspolitiken i detalj, och det framgår tydligt att den syftar till att ge mer omfattande inflytande på tullpolitiken än väntat. Fler lagrum åberopas, mer befogenheter för presidenten luftas och det kan även vara aktuellt att återkalla Kinas handelsstatus (PNTR) och handelsavtalet med Kanada och Mexiko (USMCA).

"Sammanfattningsvis ser vi detta som att lägga grunden för de mest omfattande presidentbefogenheterna inom handel under perioden efter Bretton Woods", skriver han.

Osäkerhet om vad som ska komma är samtidigt en medveten strategi. Mest uppmärksamhet har riktats mot uttalandet om att 25 procent tullar på Kanada kommer att införas den 1 februari, men den oförberedda karaktären hos detta uttalande antyder att det inte bör ses som bindande.

Mer betydande är de många hänvisningarna till tullar under hela Trumps ceremoni med undertecknandet av order, som omfattade stora spann ("så höga som 100 procent") och olika länder (Kanada, EU, Spanien och BRICS nämndes).

"Vad som framgår tydligt från detta evenemang är att det finns en avsikt att skapa tvetydighet kring tullpolitiken med en extremt bred variation av möjliga utfall", skriver han.

Det är mycket osannolikt att detta blir löst inom en snar framtid. Osäkerheten är uppenbart negativ för den globala (tillverkningsrelaterade) tillväxten och det väntas fortsatt stötta dollarn, trots förhöjd positionering.

Det är frestande att tolka uttalandena som att tullar reduceras till ett transaktionellt verktyg. Men den enda explicita hänvisningen till tullar i Trumps installationsanförande gällde deras användning som ett strategiskt intäktsverktyg.

Mer specifikt bör man vara försiktig med att tolka tillkännagivandet om skapandet av "External Revenue Service" som en enkel omprofilering av Tull- och gränsskyddsmyndighetens roll. En bredare förändring i myndighetens befogenheter för att samla in tullar kan inkludera större utgifter baserade på tullintäkter, vilket presidenten för närvarande inte har möjlighet att direkt kontrollera.

Sammantaget ser de skäl att behålla sin positiva syn på dollarn.

Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt