STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) September-PMI i Kina och politiska åtgärder minskar tillväxtrisken under tredje kvartalet.

Det skriver Commerzbank i en marknadskommentar.

"Återhämtningen är uppmuntrande, men en svag underliggande efterfrågan och en fortsatt pressad fastighetssektor innebär att återhämtningen är skör inför fjärde kvartalet", skriver de.

Kinas officiella industri-PMI steg till 50,1 från 49,8, medan tjänste-PMI steg till 50,2 från 49,0.

Ratingdogs industri-PMI steg till 52,1, vilket antyder att exportorienterade företag och företag inom den privata sektorn utvecklas bättre än vad den bredare ekonomin ger intryck av. Ratingdogs tjänste-PMI steg till 51,6 från 51,4.

"Den ihållande skillnaden mellan de privata och officiella undersökningarna speglar också en välkänd strukturell skillnad: exportorienterade tillverkare och producenter av varor med högre förädlingsvärde fortsätter att utvecklas bättre än den bredare inhemska ekonomin", skriver Commerzbank.

De tydligaste vändningarna i september kom från de två delsektorer som hade tyngt PMI mest i augusti. Byggsektorn steg kraftigt till 50,3 från 46,9, den största månatliga förändringen, när säsongsrelaterade väderstörningar klingade av och ökade infrastrukturutbetalningar började synas i den faktiska aktiviteten. Tillverkningen av konsumtionsvaror återvände till tillväxt på 50,7 från 49,0, vilket ger en försiktig signal om att produktionen riktad mot hushållen håller på att stabiliseras.

Tillsammans minskade dessa återhämtningar det gap som hade vuxit mot högteknologisk tillverkning (52,5) och utrustningstillverkning (51,0), som båda dämpades något från augusti.

"Skillnaden har minskat, men eftersom konsumtionsvaror och byggsektorn bara ligger marginellt över tillväxtgränsen speglar konvergensen snarare en uppgång från en låg nivå än en bred acceleration", skriver Commerzbank.

Under dagarna omedelbart före publiceringen presenterade Peking ett samordnat paket med finans- och penningpolitiska stödåtgärder. State council lovade att införa ytterligare åtgärder för att säkerställa årets tillväxtmål, vilket innebar en förändring från den tidigare hållningen att befintliga åtgärder var tillräckliga.

På det penningpolitiska området utökade Kinas centralbank PBOC kvoten för sitt återutlåningsprogram till stöd för teknisk innovation och uppgraderingar av utrustning med 200 miljarder yuan, vilket innebär att den totala ramen uppgår till 1.400 miljarder yuan.

Separat bekräftade finansdepartementet och finansiella tillsynsmyndigheter ett program med räntesubventioner för bolån, som träder i kraft den 1 oktober. Förstagångsköpare av bostäder erbjuds en subvention på 1 procentenhet av bolåneräntan för lån på upp till 1 miljon yuan under maximalt fem år. PBOC sänkte också räntan på Pledged Supplementary Lending (PSL) och signalerade en utökad användning av verktyget, som historiskt har varit en viktig kanal för statligt styrda offentliga investeringar.

Det politiska paketet är samordnat och tidsmässigt väl avvägt, men verkar vara utformat för att hålla tillväxten på rätt spår mot det officiella helårsmålet snarare än för att åstadkomma en strukturell återhämtning i efterfrågan.

Återhämtningen i september månads PMI, i kombination med den politiska satsningen inför Golden Week, minskar ändå den omedelbara risken för en kraftigare besvikelse vad gäller tillväxten under tredje kvartalet.

De strukturella motvindar som har tyngt aktiviteten under sommaren har dock inte lösts av det nuvarande paketet.

"Det gäller bland annat den kraftigt negativa utvecklingen för fastighetsinvesteringar, som föll med närmare 20 procent i årstakt till och med augusti, dämpat konsumentförtroende och en kreditmarknad där efterfrågan på lån fortfarande är svag", skriver Commerzbank.

Golden Week-ledigheten blir ett kortsiktigt test av hushållens motståndskraft när det gäller konsumtionen. Samtidigt behåller PBoC flexibilitet i sitt verktygslåda, inklusive möjligheten till ytterligare förändringar av kassakravet (RRR) och justeringar av räntorna.

"Den penningpolitiska hållningen är därmed fortsatt inriktad på gradvisa lättnader. Huvudscenariot för fjärde kvartalet är en stabilisering kring gränsen för tillväxt snarare än en tydlig återacceleration, samtidigt som årets tillväxtmål framstår som möjligt att nå", skriver Commerzbank.

Golden Week infaller 1-7 oktober, i samband med nationaldagsfirandet.

Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt