STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Bank of America tror på svaga rapporter från den europeiska lastbilsektorn i det andra kvartalet och tror på flera vinstvarningar från bolagen i sektorn. Banken argumenterar dock för att detta till stor del redan är inprisat, och lyfter i stället fram en potentiell uppsida på cirka 20–30 procent i värderingsmultiplar när orderingången stiger från nuvarande bottennivåer under andra halvåret 2025.

”Vi anser att svaga resultat för andra kvartalet är relativt förväntat, och därför är det enligt vår bedömning osannolikt att mindre resultatmissar kommer att leda till kraftigt negativa kursreaktioner”, heter det.

Banken räknar med svaga resultat över hela linjen från lastbilstillverkarna, men tror samtidigt att vinsterna kommer in i linje med konsensus förutom för Daimler Truck där banken tror på en miss. Investerarnas primära fokus i fallet Daimler bör dock ligga på bolagets kapitalmarknadsdag den 8 juli, enligt Bank of America.

BofA ser det samtidigt som sannolikt att samtliga tillverkare (förutom Volvo som inte lämnar guidning), sänker sina prognoser efter det andra kvartalet.

”Enligt vår bedömning är detta dock i stort redan förväntat av investerarna”, skriver BofA och utvecklar:

”Vi tror därför att fokus kommer ligga på orderingången under Q2 (och in i juli). Även om svagheten i USA är välkänd, är kommentarerna om Europa mer blandade (exempelvis höjde Volvo produktionen i maj medan Scania nyligen aviserade en sänkning). Våra estimat för Q2-order ligger över konsensus för Volvo men under konsensus för övriga tillverkare”, heter det.

Vad gäller orderingången så påminner BofA att Volvos aktie steg på rapportdagen för det första kvartalet drivet av en stark orderingång, trots en 10-procentig vinstmiss.

Bank of America tror även på att marginalerna över tid kommer att gynnas av ”underskattade interna effektiviseringsåtgärder”, hos särskilt Volvo och Daimler Truck, som banken har köprekommendationer på. För Daimler Truck väntas dessa åtgärder bli tydligare vid bolagets kapitalmarknadsdag, tror banken.

Volvo förblir bankens top pick i sektorn och BofA har en köprekommendation och riktkurs på 340 kronor för Volvo, klart över nuvarande kurs kring 263 kronor. Även Daimler Truck har ett köpråd av banken. Riktkursen är 48 euro.

För italienska Iveco, där marknadens fokus primärt ligger på en eventuell avknoppning av bolagets försvarsverksamhet enligt banken, har Bank of America rekommendationen neutral och riktkursen 19 euro.

För Traton är rekommendationen underperform med en riktkurs om 28 euro, motsvarande cirka 312 kronor, knappt över nuvarande kurs kring 306 kronor.

”Trots att våra förväntningar för det andra kvartalet ligger i linje med konsensus, räknar vi med att Traton kommer att sänka sin resultatprognos för helåret 2025 i samband med rapporten, med tanke på den fortsatta svagheten i orderingången i Nordamerika under maj och juni”, heter det.

Bank of Ameica prognostiserar en justerad rörelsemarginal för Traton på 6,8 procent för 2025 (7,0 procent exklusive Section 232-tullarna), vilket är tydligt under både konsensus på 7,4 procent och bolagets egen prognos om en marginal i intervallet 7,5–8,5 procent.

”Som nämnt ovan tror vi att de flesta investerare redan förväntar sig att lastbilstillverkarna (inklusive Traton) ska komma med vinstvarningar, även om vi bedömer att Traton sannolikt kommer med en större vinstvarning än Daimler Truck”, skriver banken.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt