Fonden Pareto Global B minskade 1,0 procent i februari, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 2,6 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 6,1 procent och är därmed sämre än index som har ökat 0,9 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Andreas Sørbye och Andreas Kamvissis.

Inledningsvis skriver förvaltarna att intresset för mjukvarubolag fortsatte nedåt i februari till följd av osäkerhet kring skiftet mot en mer AI-baserad arkitektur. De hänvisar till Nvidia-vd:n Jensen Huang, som talar om "software 2.0", vilket innebär att framtidens mjukvara inte kommer vara en redan utvecklad mjukvara, utan kommer kunna skriva och köra kod i realtid.

"Liknande argument fördes fram vid tidigare teknikskiften, som framväxten av mobilteknologi och övergången till molnet. Investerare tvivlade exempelvis på Microsofts och SAP:s framtid i mötet med molnbaserade lösningar. I efterhand visade det sig att deras affärsmodeller faktiskt blev ännu starkare i molnet", skriver förvaltarna.

Samtidigt kommer skiftet medföra både vinnare och förlorare, även om det ligger långt ifrån krisen som prisas in av aktiemarknaden idag, enligt förvaltarna.

De beskriver att ett bolags motståndskraft mot AI-hotet beror på två faktorer: automatiserbarhet och kundernas byteskostnad. Den förstnämnda innebär hur lätt AI kan kopiera mjukvaran, medan den andra handlar om hur djupt mjukvarubolaget har integrerat sig hos kunden.

"Etablerade programvarubolag har omfattande sälj och supportorganisationer, och deras produkter är integrerade i ett nätverk av andra lösningar som är kritiska för kunden. Regulatoriska krav spelar också en viktig roll."

Under månaden sålde fonden Ulta Beauty till förmån för köp i Amadeus, som beskrivs som en global ledare inom IT-system för distribution av flygbiljetter mellan resebyråer och flygbolag. Bolaget bedöms vara skyddat från AI genom både låg automatiserbarhet och höga byteskostnader, enligt förvaltarna. Genom att köpa in IT-system får de kostnadspressade flygbolagen bättre kontroll över kostnaderna.

"Implementeringen av dessa system är omfattande, och byteskostnaden för att byta till ett annat system är hög. Vi bedömer risken för att flygbolagen börjar utveckla egna system med hjälp av KI som obefintlig — de måste fokusera på sin kärnverksamhet."

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Microsoft, SAP och Boston Scientific, med portföljvikter på 7,5, 5,0 respektive 4,9 procent. De största sektorerna var samtidigt IT, industri och sällanköpsvaror.

Alex Kennegård
Nyhetsbyrån Finwire

Läsaren av innehållet kan anta att Finwire har erhållit eller kommer att erhålla betalning för utförandet av finansiella företagstjänster från bolaget. Ersättningen är på förhand avtalad och är inte beroende av innehållet.