STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Efter samtal med tidigare Thule-chefer/styrelseledamöter har SEB dragit slutsatsen att viktiga beslut inom bolaget har fattats alltför snabbt och alltför långt ner i organisationen, vilket lett till en förlust av kostnadskontroll.

Detta, i kombination med att SEB anser att styrelsen verkar vara alltför fokuserad på top-line-tillväxt snarare än avkastning, har fått banken att justera ned sin rekommendation till sälj från tidigare behåll samtidigt som riktkursen kapats till kronor 225 (290).

Under de senaste åren har Thule sett snabbt stigande kostnader, utebliven volymtillväxt och en kraftig nedgång i avkastning på kapital. Enligt SEB:s vy så är det inte enbart är kopplat till en avmattande cykel, utan även till strukturella och interna problem.

”Vi befarar att marknaden gradvis kommer att inse att de historiska avkastningsnivåerna inte är representativa för Thules nuvarande intjäningsförmåga, och att detta kommer pressa både värderingsmultiplar och konsensusestimat”, skriver banken.

Thule hävdar å sin sida att bolaget befinner sig i en investeringsfas och att FoU-kostnaderna gradvis bör avta, vilket i så fall skulle sätta stopp för den nuvarande negativa trenden, lyfter SEB.

”Bolaget verkar också aktivt utvärdera M&A-möjligheter, vilket kan förändra bilden (till det bättre eller sämre)”, heter det.

Emanuel Furuholm +46 8 5191 7925

Nyhetsbyrån Direkt