Avtalet i USA är tecknat med Metagenics som är ett ledande företag inom kosttillskott i USA. Enligt avtalet ska kosttillskottet marknadsföras direkt under varumärket Metagenics, som är det ledande varumärket för kosttillskott i USA. En lansering väntas ske under första halvåret 2007.

Probi betraktar avtalet som ett genombrott dels eftersom Metagenics är det ledande varumärket och dels då avtalet tecknats direkt med Metagenics.

Probi har sedan tidigare ett framgångsrikt licensavtal med Metagenics dotterbolag, Health World, som säljer kosttillskott med Probis probiotika i Australien och Nya Zeeland.

Inklusive avtalet med Metagenics är kosttillskott med Probis probiotika under lansering i Australien, Frankrike, Kanada, Nya Zeeland, Skandinavien, Storbritannien, Sydafrika, Tyskland och USA.

Probiotika är levande mikroorganismer (bakterier) som vid tillräckliga mängder ger positiva hälsoeffekter. De motverkar till exempel skadliga bakterier i tarmen och stärker immunförsvaret. Probiotika finns främst i olika mejeriprodukter.

Probis affärskoncept är att erbjuda probiotiska produktkoncept med patentskydd, vilket ger möjlighet till betydligt högre royaltynivåer än för branschen som helhet.

Kommersialisering sker genom att bolaget utlicensierar ut sin probiotika. Intäkterna är av dels en initial ersättning som täcker Probis utveckling, anpassning och produktion av utlicensierad probiotika, samt dels en royaltyersättning i förhållande till den löpande försäljningen av slutprodukten som innehåller Probis probiotika.

Bolaget har sedan mitten av 1990-talet haft löpande intäkter från kommersialiserade produkter. Idag har Probi med fyra licenstagare: Danone, Skånemejerier, Institut Rosell och Health World.

Probi bedömer att den globala marknaden för probiotiska kosttillskott uppgår till ca 7 miljarder kr och har en årlig tillväxttakt på över 10 procent under senare år.

Probis försäljning uppgick under förra året till 27 Mkr med ett resultat på minus 8,8 Mkr. Underskottet beror till stor del på att stora resurser årligen läggs ned på forskning och utveckling.

Under årets nio första månader uppgick omsättningen till 20,3 Mkr med ett resultat efter skatt på minus 5,1 Mkr. De likvida medlen vid rapportperiodens utgång uppgick till 36,8 Mkr (43,3).

Såväl omsättning som resultat har under de senaste 5 åren legat på ungefär samma nivå som i fjol och som det ser ut att bli i år.

Under hösten har ett Vd byte ägt rum. Syftet är att göra bolaget mer kommersiellt och förbättra den finansiella utvecklingen. Kostnaden för vd-bytet kommer att belasta Probis resultat med 4 Mkr under fjärde kvartalet

Ett led i förändringen har varit att gå igenom existerande partneravtal och att vidga möjligheterna till införsäljning på nya marknader. Målsättningen är att nå ett positivt helårsresultat 2007.

Avtalet med Metagenics har idag lyft aktien med 19,5 procent till 25,5 kr. Sedan årsskiftet är aktien dock ned med 17 procent.

Det finns 9,365 miljoner aktier i Probi. Det innebär ett börsvärde på ca 240 Mkr. Det är högt ställt till de kortsiktiga möjligheterna.  

Utsikterna på lite längre sikt är intressanta. Marknaden för probiotiska livsmedel växer kraftigt och Probi har med dagens avtal utvidgat sin tillväxtpotential. Men konkurrensen har skärpts och det är svårt att idag dra några långtgående slutsatser om vad avtalet Metagenics får för Probi.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är neutral.