Intäkterna uppgick för kvartalet till 8 617 miljoner dollar, vilket var en nedgång med 4 procent jämfört med motsvarande period 2009. Resultatet före skatt uppgick till 2 737 miljoner dollar.

Resultatet per aktie blev 1,39 dollar, en nedgång med 2 procent jämfört med det fjärde kvartalet 2009. Justerat för bland annat omstruktureringskostnader och goodwill landade resultatet på 1,15 dollar per aktie för kvartalet, en uppgång med 7 procent jämfört med motsvarande period 2009.

För helåret 2010 genererade Astra Zeneca en vinst på 6,71 dollar per aktie, en ökning med drygt 6 procent jämfört med år 2009. Omräknat till svenska kronor innebär det ett resultat per aktie i storleksordningen 43,60 kronor.

Resultatet är med alla mått mätt ett styrkebesked. Trots en fortsatt prispress samt utgångna patent lyckades företaget förbättra resultatet jämfört med år 2009.

Företaget föreslår en utdelning på  1,85 dollar för det andra halvåret 2010 med utbetalning den 14 mars. Totalt innebär det att företaget betalar 2,58 dollar per aktie för helåret 2010.  Astra Zeneca föreslår vidare ett aktieåterköpsprogram av egna aktier på 4 miljarder dollar för innevarande år.

Återköpsprogrammet samt utdelningen innebär att företaget distribuerar tillbaka motsvarande 11 procent av marknadsvärdet till sina aktieägare.

Astra Zeneca är ett av de absolut lägst värderade läkemedelsföretagen i Europa. Självklart står stora utmaningar framför bolaget i form av att kompensera utgångna patent samt en ökad konkurrens från generika. Företagets forskningsportfölj omfattar 92 projekt i klinisk utvecklingsfas, det är bland dessa som företaget förhoppningsvis skall vaska fram framtidens storsäljare.

Företagets verksamhet är indelad i områdena mage/tarm, hjärta/kärl, cancer, andningsvägar och inflammation, neurovetenskap samt infektion och övrigt.

Hjärta/kärl är det största området och svarar för närmare 30 procent av koncernens omsättning. Den klart lysande stjärnan inom segmentet är Crestor som svarar för drygt 60 procent av affärsområdets omsättning.  Försäljningen av Crestor ökade med 24 procent under 2010. På den viktiga amerikanska marknaden var ökningen hela 36 procent.

Nexium, som är företagets storsäljare inom mage/tam lyckades inte lika väl. Försäljningen under 2010 var oförändrad jämfört med året innan. På den amerikanska marknaden noterade produkten en nedgång med 7 procent medan övriga marknader visade tillväxt.

Cymbicort är företagets storsäljare inom området andningsvägar och inflammation. För helåret ökade försäljningen med 20 procent till 2 746 miljoner dollar, på den amerikanska marknaden var uppgången 25 procent.

Astra Zenecas näst största produkt är Seroquel inom området affärsområdet Neurovetenskap. Försäljningen ökade här med 9 procent till 5,3 miljarder dollar.

Sammantaget är Astra Zeneca beroende av ett fåtal storsäljare. Crestor, Nexium, Cymbicort samt Seroquel svarar tillsammans för mer än hälften av företagets totala omsättning.  Risken är att företaget inte lyckas vaska fram nya läkemedel för att kompensera för dessa produkter när patenten går ut.

Vi är dock inte speciellt oroliga. Vid utgången av år 2010 hade Astra Zeneca drygt 3,65 miljarder dollar i nettokassa. Det finns med andra ord ett rejält handlingsutrymme att förvärva företag eller produkter.

Företagets prognos för innevarande år, med nuvarande struktur, är ett resultat i nivån 6,45 till 6,75 dollar per aktie. Vi är fullt och fast övertygade om att företaget kommer att kunna nå ett resultat i det övre intervallet.

Företaget uppger vidare att rörelsemarginalen för 2011, före forsknings- och utvecklingskostnader, kommer att hamna i närheten av den övre gränsen av det intermall mellan 48-54 procent som tidigare kommunicerats.

Värderingsmässigt handlas Astrazeneca till ett p/e-tal runt 7,5 gånger innevarande års förväntade vinst, vilket är bland den lägsta värderingen inom europeisk läkemedelssektor.

Värderingen bygger på den nuvarande pressade dollarkursen, en återhämtning av dollar ger per automatik en kursuppgång för aktien.  Vi anser att Astrazeneca är en trygg och bra placering på nuvarande nivåer som bör ingå i en långsiktig portfölj.

Vi höjer därmed vår rekommendation till Köp.