JCE Group utökade i början på mars innehavet i Semcon. Förvärvet medförde att JCE kom över 30 procent av aktierna och som en följd av detta så utlöstes budplikt. JCE erbjuder därför Semcoms aktieägare 14 kronor per aktie. Budtiden löper fram till den 24 april.

Budet motsvarade visserligen en premie på 8,7 procent på Semcons genomsnittliga aktiekurs under de tre månader som föregick budet. Men det är ett dåligt bud och det är få som kommer att acceptera det. I själva verket är budet så lågt att det kan tolkas som att budgivaren inte vill ha fler aktier. 

Till att börja med så har styrelsen i Semcon avrått sina aktieägare att anta budet. Två av Semcons största aktieägare Skandia Liv med 13,4 procent av aktierna i Semcon och Robur Fonder med 9,8 procent av aktierna har aviserat att man inte kommer att acceptera budet. På onsdagen lämnade Aktiespararna en rekommendation till sina medlemmar att inte anta budet.

Semcon arbetar med produktutveckling och teknikinformation. Verksamheten, i de tre affärsområden Automotive R&D, Design & Development samt Informatic riktar sig i hög grad till industrin och framförallt till fordonsindustrin.

Affärsområdet Automotive R&D med en omsättning på drygt 2 miljarder kronor är det största affärsområdet. Affärsområdet säljer konsulttjänster inom koncept, design, beräkning, konstruktion, prototyp, test, simulering och produktion.

Verksamheten bedrivs i Sverige, Tyskland, Brasilien, Storbritannien, Indien, Spanien och Ryssland. Bland kunderna finns Audi, BMW, Daimler, GM (Opel och Saab Automobile), Porsche, Scania, Volvo Lastvagnar, Volvo Personvagnar och VW.  

Design & development arbetar med industridesign, produktutveckling och produktionsutveckling. Bland kunderna finns bland annat ABB, Alstom, AstraZeneca, Bombardier, Fortum, General Electric, Hus­qvarna, Pfizer, Saab AB samt bolag inom telekombranschen.

Verksamheten omfattar behovs- och koncept­studier, design, konstruktion, inbyggda system, test, prototyp, verifiering, projektledning samt produktionsutveckling. Affärsom­rådet genomför projekt över hela världen och har kontor i Sverige, Tyskland och Malaysia.

Informatic erbjuder kunderna kompletta informationslösningar inom interaktiv marknadskommuni­kation och eftermarknad. Kunderna återfinns framförallt inom fordons-, telekom- och till­verkningsindustrin. Några exempel är Bombardier, GM (Saab Automobile och Cadillac), Jaguar Land Rover, Kockums och Volvo Personvagnar.

Infor­matics stödjer kundernas produkter genom hela produkt­livscykeln; från marknadsföring och försäljning till installation, underhåll och reparation. Lösningarna riktar sig till såväl konsumenter som till pro­fessionella användare.

Under 2008 ökade Semcons intäkter med 32 procent till 3,3 miljarder kronor. Rörelseresultatet uppgick till 150 Mkr vilket motsvarade en margnal på 4,5 procent. Korrigerat för engångsposter var marginalen 6,5 procent. Nettoresultatet uppgick till 92,2 Mkr vilket motsvarade en vinst på 5,14 kronor per aktie.

Under det fjärde kvartalet påverkades bolaget av finanskrisen och då främst verksamheten som arbetar mot fordonsindustrin. Inom teknikinformation var utvecklingen mycket bra under året liksom produktutvecklingsverksamheten i Sverige, bortsett från fordonsindustrin.

Bolagets mål är att nå en marginal på 8 procent och det är en nivå som affärs­områdena Informatic och Design & Development klarar med råge. I fjol hade de en marginal på 14,5 respektive 13,4 procent. Automotive hade en marginal på 3,8 procent justerat för engångsposter. Det var aningen sämre än 4,2 procent året innan.

Under 2008 gjordes en del strukturåtgärder för att möta de sämre tiderna. Personalneddragningar gjordes i Sverige och Tyskland. Lokalytorna reducerades. Dessutom gjordes reserve­ringar för osäkra kundfordringar.

Därtill förbättrades bolagets finanser. Skuldsättningsgarden sjönk från 1,6 till 0,7 och soliditeten steg från 23,5 procent till 33,6 procent.  I år har kapacitetsanpassningarna fortsatt genom att ytterligare 300 anställda varslats.

Årets fokus ska läggas på en fortsatt internationalisering och en bredare kundbas. Inom fordonssektorn ser Semcon tillväxt­möjligheter i Tyskland och BRIC-länderna. Kundbasen ska breddas genom en ökad försäljning inom energi-, offshore- och miljöområdet.

Det ger inte stort hopp inför 2009. Ett litet men positivt tecken har Semcon aviserat idag. Bolaget har anställt 15 specialister med kompetens inom offshore-projekt och utveckling av bostadsmoduler till oljeriggar.

Sedan tidigare har Semcon cirka 60 anställda inom offshore. Semcon ska även öppna ett nytt kontor i Lidköping, där man ska arbeta  för att få fler lokala kunder inom energi- och miljösektorn.

Semcon står inför ett tufft år. Det kommer att bli svårt att visa svarta siffror. Den underliggande vinstunderbyggnaden är emellertid god i en normal konjunktur. Vår rekommendation är att avstå från JCE Groups bud.