Småländska Kabe startades 1958 av familjen Blomqvist och är i mångt och mycket fortfarande ett familjeföretag då grundarfamiljen sitter på 73 procent av aktierna. Bolaget är Sveriges ledande husvagnsproducent med en marknadsandel kring 40 procent och omsatte drygt 1,4 miljarder kronor de senaste 12 månaderna. De egna husvagnarna, speciellt byggda för det ombytliga nordiska klimatet, är koncernens flaggskepp och tillhör det övre prissegmentet. Utöver det är Kabe återförsäljare för bland annat det slovenska lågprismärket Adria och man säljer även fritidsartiklar samt reservdelar till olika husvagnsfabrikat.

Kabes framgångar de senaste åren är ett resultat av att bolaget tar marknadsandelar och att kostnaderna legat stabila på en hyfsad låg nivå. Samtidigt har de låga räntorna och ökade inkomster eldat på försäljningen. Den genomsnittliga försäljnings- och resultatökningen är 18 procent respektive 25 procent de senaste fem åren.

Och långsiktigt stöds husvagnskonjunkturen av demografiska faktorer. En äldre och aktivare befolkning uppskattar den rörlighet som en husvagnssemester erbjuder. I det kortare perspektivet påverkas försäljningen av ränteläget och konjunkturen. Två faktorer som hittills i år spelar emot bolaget. Därför är det inte så konstigt att nyregistreringen av husvagnar i Norden backat med 12 procent under årets första nio månader jämfört med 2007 och utsikterna för nästa år ter sig högst osäkra.

Effekten av detta blev att Kabes omsättning föll med 12 procent under det tredje kvartalet och att rörelseresultatet mer än halverades till 3 Mkr (6,9). Resultatet påverkas negativt av mindre volymer och försämrat kapacitetsutnyttjande. Den sämre efterfrågan hos konsumenterna i kombination med större lager hos försäljarna har även lett till en prispress.

Kabe har därför initerat åtgärder för att anpassa kapaciteten och kostnaderna till en lägre efterfrågan. Under det tredje kvartalet har antalet anställda minskat med 90 personer och ytterligare 25 personer kommer att lämna bolaget fram till och med årsskiftet. Sammanlagt kommer Kabe då ha minskat sin personalstyrka under det andra halvåret med cirka en femtedel (23 procent).

Kabe har en god finansiell ställning med ett eget kapital på 384 Mkr, eller 43 kronor per aktie, och relativt små räntebärande skulder på netto 52 Mkr. Räntorna drog 11,3 Mkr (8,5) under de första nio månaderna och resultatet före skatt blev 61,7 Mkr (81,6). Per aktie blev vinsten 4,93 kronor (6,5). Den vinsten, på nio månader, är inte dålig givet börskursen på 36 kronor. Men det blir kanske inte så mycket mer när året summeras i februari 2009. Vinsten efter skatt blev bara 0,1 Mkr under det tredje kvartalet (3,5). Håller vår prognos handlas Kabe till sju gånger vinsten. Det är inte högt men utan en vändning i marknadstrenderna är utsikterna till bättre vinster 2009 inte gynnsamma. Nästa år kommer troligtvis bli sämre än i år. Därför är det smart att avvakta med Kabe tills vidare.