Axis, som tillverkar digitala övervakningskameror, meddelar att försäljningen för helåret 2010 kommer att landa på 2 930 Mkr, till skillnad från analytikerkårens genomsnittsförväntningar på drygt 2,8 miljarder kronor. Rörelsevinsten kommer att hamna på 415 Mkr, mot väntade 394 Mkr.

Med bolagets första nio månader borträknade ger det en rörelesvinst på 125 Mkr under det fjärde kvartalet enskilt. Det är 20 procent högre än väntat. Med samma räknesätt kan man konstatera att försäljningen låg på 872 Mkr för det fjärde kvartalet, vilket var 16 procent högre än väntat.

Då ska man komma ihåg att bolaget hade valutorna emot sig under det senaste kvartalet. Den svenska kronan har varit stark under fjärde kvartalet och i och med att Axis har majoriteten av kostnaderna i kronor och en stor del av försäljningen utomlands är detta allt annat lika negativt för marginalerna.

Vi har länge haft en positiv inställning till Axis, vars aktie nu stigit med 50 procent det senaste året. Uppgången stöds av den starka tillväxten i rörelsen under 2010 och utsikterna ser goda ut även för innevarande år.

Bolaget är störst i världen på nätverksvideolösningar med en marknadsandel på cirka 30 procent och detta är en marknad som väntas växa med nästan 30 procent per år de kommande fem åren.

Marknadsutvecklingen drivs i första hand av en successiv övergång från analoga till digitala nätverkslösningar. Axis har hela tiden varit drivande i detta teknikskifte som sker mycket snabbt - redan om fyra år väntas de digitala nätverkskamerorna ha tagit 50 procent av marknaden. Den tekniska tillväxttrenden stärks av nya applikationsområden och nya kundsegment för videoövervakning.

Det är naturligtvis en stor prestation att ett relativt litet it-företag från Lund lyckats etablera sig i världstoppen på denna tillväxtmarknad som historiskt har dominerats av giganter som Panasonic, Bosch och Sony.

Till Axis lycka har de stora konkurrenterna suttit fast i den gamla analoga tekniken och varit tröga när det gällt att lansera digitala nätverkslösningar. Men konkurrensen kommer naturligtvis att öka framöver och då gäller det för Axis att hålla framför allt Sony och Panasonic stången, vilket kan bli tufft. Det är trots allt globala jättar med enorma resurser.

Framgångsreceptet har så här långt varit en aktiv produktutveckling, parad med skicklig marknadsbearbetning via ett partnernätverk som täcker 70 länder. En ny spännande produktgrupp är Axis nätverksbaserade värmekameror som gör det möjligt att ta tillförlitliga bilder av människor och händelser i totalt mörker. Axis är först på marknaden med denna teknik som lämpar sig för offentlig förvaltning, transportsektorn och stadsövervakning.

Med stor sannolikhet kommer bolaget att uppvisa en vinsttillväxt på närmare 40 procent för helåret 2010, trots att kostnaderna stigit i takt med att man har ökat personalstyrkan ganska rejält det senaste året. Det är imponerande. Vår bedömning är att även 2011 kommer att bli ett riktigt starkt år för Axis.

Vinstprognoserna för innevarande år kommer högst troligt att skruvas upp med drygt 10 procent efter dagens omvända vinstvarning, vilket skulle ge ett p/e-tal på cirka 23 när aktien handlas till 136 kronor. Men redan till nästa år väntar vi oss en vinst per aktie uppåt 6,8 kronor, vilket ger ett p/e-tal på 20.

Detta kan te sig högt, men eftersom Axis är ett av börsens finaste tillväxtbolag är en hög värdering befogad. Bolaget har växt organiskt med närmare 30 procent de senaste fem åren och ökat resultatet med ungefär lika mycket.

I snitt har Axis värderats till 24 gånger den kommande årsvinsten under de senaste fem åren, så en prislapp på 20 gånger vinsten nästa år ger med andra ord goda förutsättningar för aktien att stiga ytterligare, trots dagens kursrusning.

Rekommendationen är Köp.