Affärsstrategerna har en portfölj med 10 bolag i olika fas och branscher vars värde verkligen inte är lätt att syna. Själv redovisar bolaget en substans på 229 Mkr, med avdrag för 33 Mkr i nettoskuld. Börsens prislapp på hela bolaget är 97 Mkr, vilket inklusive en "normal" investmentbolagsrabatt kanske kan översättas till 130 Mkr i substans. Analysfirman Redeye, som gör betalanalys på Affärsstrategerna, lägger sig lite i mitten med 180 Mkr. De skilda buden speglar att en stor del av Affärsstrategernas portfölj består av en bukett förhoppningsbolag inom medicinteknik och IT. Intäkterna är små och teknikvärdet oklart i väntan på att ett marknadsgenombrott. Det illustreras inte minst av innehavet Samba Sensors som Affärsstrategerna arbetat med i år för att lyfta. Hittills utan större framgång, men bättring lovas till slutet av nästa år. Man kan inte utesluta att något eller några av utvecklingsbolagen slår igenom i stor stil.

Affärsstrategernas historik är dock blandad. Raysearch var en stor framgång men sett på sikt har substanstillväxten varit väldigt begränsad - mycket på grund av missgrepp under IT-haussen. BV får rabatten till nästan 40 procent men det är som sagt en siffra som måste tas med lite salt. I alla händelser är en hög rabatt motiverad av de dyra förvaltningskostnaderna. De låg på 3 Mkr i första kvartalet och 14 Mkr i fjol. Det är högt - oberoende om man värderar substansen som BV eller som Affärsstrategerna själva. Hela vinsten från bolagets tre vinstgivande bolag äts upp. Lägg till att intresset för små utvecklingsbolag är iskallt på dagens börs och Affärsstrategerna känns inte som någon bra placering. Men efter kursnedgången är aktien ingen säljkandidat heller.