Många hoppas nog att 2009 ska bli ett bättre fondår än 2008. Det krävs i och för sig inte så mycket för att det ska infrias. Förra året går till historien som ett av de sämsta. Globala aktiefonder föll med cirka 30 procent och svenska aktiefonder, som svänger kraftigare, gick ned med nästan 40 procent i genomsnitt.

Förra året slutade dock i dur och året har börjat bra. Den senaste månaden har Sverigefonderna stigit med cirka 10 procent i genomsnitt. Men det har gått ännu bättre för mer konjunkturkänsliga fonder.

BlackRock World Gold Fund har stigit med nästan 30 procent. En av anledningarna är att investerarna är rädda för att inflationen ska ta fart efter alla stimulanspaket och söker sig till inflationsskyddande placeringar.

Oljepriset har också fått revansch. Oroligheterna i Gaza har fått priset att stiga från drygt 35 dollar per fat till cirka 47 dollar per fat, en uppgång med cirka 33 procent. Prisökningen har ännu inte slagit igenom på Rysslandsfonderna då börserna i Ryssland håller stängt denna vecka.

Fastighetsfonderna tillhör också den senaste tidens vinnare. De globala räntesänkningarna har gjort att kalkylerna för fastighetsbolagen ser betydligt bättre ut nu än när räntorna var höga för ett halvår sedan. Janus US Reit har stigit med nästan 30 procent. Länsförsäkringars Fastighetsfond är upp med 23 procent den senaste månaden.

Den stora frågan är nu om vi har sett en trendvändning i börskonjunkturen? Har räntesänkningarna och alla stimulanspaket fått investerarna att tro på en konjunkturförbättring framöver, vilket kommer att motivera en långsiktig uppgång på världens börser?

Eller är det återigen ett bear-market rally som vi upplever. Vi har sett det tidigare, kortare uppgångar i en nedåtgående trend. Pessimisterna tror att bolagen kommer att rapportera sämre vinster än förväntat för förra årets sista kvartal. Siffrorna börjar komma in från bolagen i slutet av januari.

Ett annat orosmoment är vad bolagen säger om framtiden. Ser de ljuset i tunneln eller orderböckerna fortfarande tomma?