I höstas erhöll Beijer Electronics distributionsrättigheter för Mitsubishi Electrics agenturer i Danmark och Baltikum och komplettering av tidigare agenturer för den finska marknaden.

I samband med detta avtal förvärvades delar av ett finskt företag som tidigare ansvarat för dessa produkter i Finland och Baltikum. Den verksamheten har en omsättning på årsbasis om ca 40 Mkr.

I början på januari etablerade sig Beijer Eletronics med en egen verksamhet på den danska automationsmarknaden. Nu har bolaget följt upp den etableringen med ett förvärv, Brodersen Automation.

Etableringen i Danmark i början på året bedömdes ge ett omsättningstillskott på 50 Mkr under sitt första verksamhetsåret. Genom köpet av Brodersen Automation blir tillskottet betydligt större.

Brodersen, som kommer att ingå i Beijer Electronics räkenskaper från och med den 1 april 2007, omsatte i fjol 65 Mkr. Affären spås ge ett mindre resultattillskott redan under 2007.  

Brodersen tillför ett brett kundunderlag i Danmark och ett kompletterande produktprogram för hela den nordiska och baltiska marknaden.

Produktprogrammet omfattar bland annat agenturer från japanska IDEC, schweiziska Baumer Electric och danska Brodersen Controls. Brodersen har även varit distributör av Beijer Electronics operatörsterminaler på den danska marknaden.

På kort tid har Beijer Electronics gjort förvärv som tillför en omsättning på närmare 100 Mkr på årsbas. Det innebär ett tillskott på ca 14 procent.

Beijer Electronics hade en mycket stark utveckling under 2006. Omsättningen ökade med nära 20 procent till 735 Mkr.

Resultatet efter skatt på uppgick till 91,0 Mkr (41,2). I detta resultat ingår en realisationsvinst på 37,4 Mkr avseende en försäljning av 15 procent av Beijer Eletronics Automation till Mitsubishi Electric. Resultatet per aktie blev 14,51 kr.

Exklusive en realisationsvinst var vinsten per aktie 8,49 kr (6,62).

För 2007 bedömer bolaget att det finns goda förutsättningar för en fortsatt omsättningstillväxt och förbättring av rörelseresultatet.

Vi räknar med att Beijer Electronics i år når en omsättning på 950 Mkr och en vinst per aktie på 10,50 kr efter minoritetsintresse.

Aktierna i Beijer Electronics handlas idag i 151 kr. Exklusive årets utdelning, 3,75 kr plus 2 kr extra, återstår 145 kr. Baserat på vår prognos handlas aktien exklusive utdelningen i p/e 13,8 vilket inte är högt.

Vid årsskiftet var de räntebärande skulder på 81 Mkr och kassan 92 Mkr. Efter det senaste förvärvet har nettokassan på 10 Mkr vänts till en nettoskuld på uppskattningsvis 25 Mkr.

Med drygt 6,2 miljoner aktier är börsvärdet 936 Mkr. Företagsvärdet är därmed i storleksordningen 960 Mkr dvs. i nivå med årsomsättningen 2007. Med ett rörelseresultat enligt vår prognos på 95 Mkr handlas aktien med en multipel på drygt 10. Det är relativt attraktivt särskilt som Beijer Electronics har god tillväxt. 

Vår rekommendation är öka på 3-6 månaders sikt med en riktkurs på 155-160 kr.