Närmare bestämt de tre ryska affärsmännen Michail Malyarenko, Alexander Merko samt Vacha Sobaliev (nu avhoppad) och svensken Torbjörn Ranta som till nyligen var VD men i dag är styrelseledamot. Men nu gäller det alltså olja och inte guld.

Tillgången i Malka Oil är en 25-årig prospekterings- och produktionslicens för ett 1 800 kvadratkilometer stort område i Tomsk i Sibirien. Licensen köptes på en offentlig auktion 2005 av Malyarenko. Området är näst intill helt inringat av andra oljefält. Yukos har stora verksamheter i området och West Siberian Resources har ett fält med 83 miljoner fat där till exempel.

Sovjetiska myndigheter gjorde sex borrningar i Malkas licensområde under 1980-talet, hittade kolväten i fem hål men satte aldrig fältet i produktion. Exakt hur mycket utvinningsbar olja som finns i området är som alltid svårt att säga. De officiella klassningarna från 1980-talet visar endast på bevisad förekomst av 8 miljoner fat. Men under förra året gjordes nya borrningar och gamla brunnar återöppnades. Då har bilden växt fram av betydligt större tillgångar.

I det ursprungliga oljefältet, Zapadno, har nio borrningar gjorts. I flera fall har resultaten varit lovande. Fyra brunnar har återöppnats och man producerar runt 500 fat per dag. En officiell uppskattning av fyndigheten väntas inom kort. Malka Oil själva uppskattar den till 25-30 miljoner utvinningsbara fat.

Malka har också prospekteringsborrat ungefär en mil från Zapadno och tror sig hittat ett nytt oljefält där (borrhål 200). För att det ska bli fråga om en officiell klassning så måste ytterligare två provborrningar göras, men Malka planerar att ta in konsulter från väst som gör en egen klassning av reserverna. Själva tror Malka att oljefältet kan ligga mellan 105-320 miljoner utvinningsbara fat.

Slutligen har provborrningar från ett annat lokalt företag identifierat ett oljefält som fortsätter in i Malkas licensblock. Utan en enda insats har Malka på så viss tillerkänts 6 miljoner fat olja.

Allt som allt säger Malka att man sitter på uppskattningsvis 60-120 miljoner fat utvinningsbar olja. Bolaget planerar att hämta in 350-700 Mkr i första skedet bland annat för att bygga en pipeline som kopplar ihop det nya oljefältet vid borrhål 200 med Zapadno. Hittills har 360 Mkr investerats i projektet, i form av anläggningar, provborrningar, röjning av skog med mera. Planen är att vid årsslutet ha en produktion runt 3000 fat från 18-22 borrhål.

Malka Oil handlas runt 7 kronor och har då ett börsvärde på 1800 Mkr inklusive utspädning. Ställer man det mot de reserver som bolaget självt uppskattar (90 miljoner fat) att det sitter på så värderas ett fat till cirka 2,90 dollar. I snitt ligger rysk olja på 4 dollar per fat, vilket är väsentligt lägre än i många andra delar av världen eftersom exportoljan beskattas hårt och den inhemska marknaden erbjuder ett pris som ligger klart under världsmarknadens.

I nuläget får man mindre än hälften för ett fat olja i Ryssland än på världsmarknaden. Man kan jämföra värderingen med West Siberian vars 445 miljoner bevisade, sannolika och möjliga fat värderas till 2,80 dollar styck när man tar hänsyn till bolagets nettoskuld. Att Malka värderas högre än West Siberian känns inte precis rätt när nästan 70 procent av deras reserver är bevisade eller sannolika jämfört med 10 procent för Malkas del. Å andra sidan kan oljefältet vid borrhål 200 addera mycket stora reservtillgångar om det är så stort som Malka tror.

Och möjligen kan Malka sitta med en trumf på hand. Deras oljefält innehåller nämligen ovanligt mycket gas - lika många fat oljeekvivalenter som det finns olja i fältet. Kruxet är att det kan vara svårt att tillgodogöras sig värdet av den här gasen eftersom det inte går att sälja den med vinst på den reglerade ryska marknaden. På sikt kanske utbyggnaden av en ny exportpipeline gör export möjlig. Malka funderar också på att starta el-produktion. Initialt är dock gasen mest till besvär och bränns, vilket är förkastligt både ekonomiskt och miljömässigt. Men på sikt finns alltså en dold potential här.

Sammantaget kräver Malkaaktien en mycket stor tilltro till personerna bakom bolaget. Än så länge saknas ju externt verifierade siffror på bolagets fyndighet, även om arbete pågår att ta fram sådana. Ägarlistan innehåller kända namn som Catella, Robur fonder, Maths-Olof Sundqvist och faktiskt Börsveckans förre redaktör Björn Davegårdh på ett hörn.

Somliga ser att det i det långa loppet måste ske en marknadsanpassning av den ryska olje- och energimarknaden och det skulle vara mycket positivt för landets alla företag i sektorn, inklusive Malka. Personligen skulle jag nog föredra det mer stabila West Siberian. Men som en lottsedel Malka Oil en köpvärd aktie för den oljeinriktade spekulanten.

Daniel Svensson