Sedan företaget bildades år 2000 har utvecklingen varit minst sagt imponerande. Coastal Contacts är i dag en av världens största säljare av glasögon och linser på internet. Verksamheten bedrivs i Europa, Nordamerika samt Asien. Tillväxt innebär dock även ökade kostnader, något som blivit uppenbart det senaste året.

Bolaget är kanadensiskt, men har genom dotterbolaget Lensway en omsfattande verksamhet i Sverige och är också särnoterat på Stockholmsbörsen.

Det var både plus och minus i företagets rapport som kom nyligen. Omsättningen för kvartalet ökade med 24 procent till 50,1 miljoner kanadadollar. Antalet sålda glasögon ökade med 88 procent till 11,3 miljoner under kvartalet. Antalet sålda kontaktlinser uppgick till 38,8 miljoner, vilket var en ökning med 12 procent jämfört med föregående år.

Trots kraftigt stigande volymer lyckas inte företaget tjäna pengar. För kvartalet uppgick bruttomarginalen till 29 procent, vilket var oförändrat jämfört med föregående år.  För helåret noterades en förlust på 4,9 miljoner kanadadollar, vilket kan jämföras med en vinst på 3,1 miljoner kanadadollar för helåret 2009/10.

Bruttomarginalen når därmed inte upp till de 30 procent som tidigare varit målet. För att nå positiva siffror i rapporten behövs ytterligare ett par procentenheter. För att dessutom ge aktieägarna en rimlig avkastning krävs en bruttomarginal runt 36-37 procent, något som i dagsläget känns avlägset.

Förlusten per aktie uppgick till 0,09 kanadadollar, vilket motsvarar omkring 0,60 kronor per aktie. Det är framför allt försäljnings- och marknadsföringskostnader som ökat under året, vilket förklarar förlusten.

För det räkenskapsmässiga helåret ökade försäljningen med 20 procent till 184,1 miljoner kanadadollar. Försäljningen av glasögon mer än fördubblades till 40 miljoner kanadadollar samtidigt som försäljningen av linser ökade med 8 procent till 144,5 miljoner kanadadollar. Antalet aktiva kunder ökade med 500 000 till 3,3 miljoner.

Om vi tittar på balansräkningen så uppgår immateriella tillgångar samt goodwill till drygt 18 miljoner kanadadollar. Mot detta kan ställas 16,9 miljoner kanadensiska dollar i kassan. Vi ser därmed inget behov av emissioner de närmaste åren.

Att Coastal Contacts är ett snabbväxande företag är uppenbart. Företagets aktier är noterade i Toronto och i Stockholm. Med ett marknadsvärde i närheten av 1 miljard svenska kronor vill det dock till att företaget redovisar en bättre lönsamhet än vad som nu är fallet. För att motivera nuvarande värdering krävs ett resultat i nivån 8 miljoner kanadadollar, något som vi bedömer att företaget inte kommer att uppnå under kommande räkenskapsår.

Företaget är på förvärvsstigen, under oktober meddelades att Justeyeware. com som säljer glasögon till konsumeter i USA förvärvats.  I pressmeddelandet anges inte hur mycket man betalade för företaget. Det faktum att informationen i många fall är brisfällig utgör ytterligare ett skäl att rata bolaget som investering.

Aktiekursen för bolaget har under det senaste året stigit med 66 procent, vi anser att mycket av den framtida utvecklingen i företaget är diskonterat i nuvarande kurssättning. Vi väljer därmed att justera ned vår rekommendation från köp till sälj.