Coastal Contacts rapport för det fjärde kvartalet av bolagets brutna räkenskapsår visar att satsningen på försäljning av glasögon går enligt förväntningarna. Försäljning av glasögon, i Sverige via bolaget Lensway, ger betydligt högre marginaler än försäljning av linser och det ger avtryck på bruttomarginalen för kvartalet.

Enligt bolaget är det glasögonen som är den klart största orsaken till att bruttomarginalen var 31,2 procent i kvartalet jämfört med 29,0 procent i årets tredje kvartal och 29,6 procent i det fjärde kvartalet förra året. Något som även till en mindre del gynnade marginalen i kvartalet var att försäljningen av färgade linser gick överraskande bra inför Haloween-helgen i Kanada.

Coastal Contacts försäljning i kvartalet kom dessutom in något över marknadens förväntningar, enligt databasen  Factset. Försäljningen steg till 37,7 miljoner kanadadollar från 37,5 kanadadollar i det tredje kvartalet, det är imponerade med tanke på att det tredje kvartalet normalt är ett bättre kvartal än det fjärde för Coastal Contacts. Coastal Contacts fick drygt 400 000 order i kvartalet jämfört med 370 000 i det tredje kvartalet.

Det viktigaste för Coastal Contacts aktie är att bolaget kan fortsätta leverera tillväxt inom försäljningen av glasögon, det är här den stora tillväxtpotentialen finns för bolaget.  I samband med rapporten för det tredje kvartalet uppgav bolaget att försäljning av glasögon stod för 10 procent av omsättningen, i dagens rapport uppges inte hur stor försäljningen av glasögonen är av konkurrensmässiga skäl. Vår bedömning är dock att den starka bruttomarginalen är en tydlig bekräftelse på att glasögonens andel av försäljningen ökade i det fjärde kvartalet.

Linsförsäljningen, som står för den allra största delen av bolagets omsättning, fortsätter enligt förväntningarna. Enligt Coastal Contacts vd Roger Hardys var linsförsäljningen  fortsatt "stabil och förutsägbar" under kvartalet.

Tack vare den starkare bruttomarginalen och den stigande försäljningen ökade Coastal Contacts bruttoresultat till 11,7 miljoner dollar från 10,7 i det tredje kvartalet. Nettoresultatet förbättrades dock inte utan blev 0,6 miljoner dollar precis som i det tredje kvartalet, orsaken till det är att bolagets resultat i det fjärde kvartalet belastades med engångskostnader på 0,9 miljoner dollar till följd av noteringen av bolagets aktie på Stockholmsbörsen.

Under det fjärde kvartalet minskade bolagets kassa med 2,5 miljoner dollar till 11,5 miljoner dollar. En orsak till det är att bolaget ökat sina lager av glasögon vilket binder mer kapital.

Vi inledde bevakningen av Coastal Contacts med att ge rekommendationen köp den 1 december när aktien stod i 8,10 kronor, vår motivering var bolaget har en kraftig tillväxtpotential och att värderingen var alldeles för låg jämfört med resten av e-handelssektorn.

Sedan vår rekommendation den 1 december, (läs den analysen här) har aktien stigit med cirka 23 procent, värderingen har kommit upp men vi ser fortfarande en tydlig uppsida i aktien.

Efter att delårsrapporten presenterades på onsdagseftermiddagen föll Coastal Contacts. Troligen beror det på vinsthemtagningar, vi kan åtminstone inte hitta något i rapporten som förändrar vår långsiktigt positiva syn aktien.

Vår rekommendation är fortsatt köp.