Marknaden för Connectas tjänster har gradvis stärkts under året. Förbättringen märks inom de flesta områden. Under andra kvartalet ökade intäkterna med 15 procent och resultatet med ungefär lika mycket, vilket indikerar att bolaget i år kommer att tjäna uppemot 6 kr per aktie. Det ger utrymme för minst oförändrad utdelning och en direktavkastning på utmärkta 7,7 procent.

Enligt Connectas målsättning skall rörelsemarginalen ligga mellan 10-15 procent sett över en konjunkturcykel. Under andra kvartalet steg marginalen till klart godkända 10,4 (10,2) procent och fortsätter den gynnsamma trenden kommer helårsutfallet att bli ännu bättre. Det mest imponerande i halvårsrapporten var dock att debiteringsgraden ökat till 78 (69,3) procent och därmed närmar sig nivåerna före lågkonjunkturen. På rullande tolvmånadersbasis tjänade bolaget 5 kronor per aktie och ett helårsresultat runt 6 kronor bör ligga inom räckhåll.

VD Per Appelgren hade vid årsskiftet en något försiktig marknadssyn, men har därefter gradvis fått revidera sin uppfattning. Trots det förbättrade marknadsklimatet är dock många kunder fortfarande avvaktande och beslutstiderna kan vara långa, framför allt när det gäller större affärer. Prispressen på marknaden finns generellt sett kvar, men Connecta har lyckats parera detta genom att vara mer selektiv i sin marknadsbearbetning. Utvecklingen under andra kvartalet var bättre än väntat, men tredje kvartalet är säsongsmässigt svagare, vilket ställer ledningen inför nya utmaningar. 

Connectas affärsmodell att kombinera managementkompetens med IT-kunnande har visat sig vara mycket framgångsrik. Bolaget har starka kundrelationer och de fem största kunderna står för hälften av omsättningen. Branschmässigt väger Telekom tyngst men bolaget har även en stark ställning när det gäller detaljhandel och har i år exempelvis hjälpt ICA att ta fram en ny och förbättrad webbplats.

Men beroendet av ett fåtal stora kunder, som Apoteket, Ericsson , ICA, SEB och Sony Ericsson, kan naturligtvis också utvecklas till ett problem och Connecta arbetar därför aktivt för att stärka sin ställning inom andra branscher som bank/finans och offentlig sektor.

Connecta har haft en tämligen svag utveckling på börsen hittills i år, men kanske kan hösten bjuda på ett högre tempo. Bolaget är trots allt en snabbväxare med god lönsamhet och har dessutom en sympatisk utdelningspolicy som stipulerar att hela vinsten skall gå vidare till aktieägarna. I fjol höjdes utdelningen till 5:50 och i år bör det bli minst lika mycket

Med ett p/e-tal runt 12 och en direktavkastning på 7,7 procent känns aktien klart köpvärd.

---

Den här analysen publicerades ursprungligen i tidningen Börsveckan, nummer 37 den 13 september 2010. Är du intresserad av att prenumerera på Börsveckan, klicka här.