Det finns cirka 175 miljarder kronor i långa svenska obligationsfonder. Många anser att de är säkra placeringar men det är sannerligen en sanning med modifikation. Det kan ägarna av svenska långa räntefonder, eller obligationsfonder, intyga. De senaste månaderna har fonderna tappat 2 procent i snitt, vissa så mycket som 5 procent, se tabell.

Anledningen till nedgångarna är att de långa marknadsräntorna har stigit kraftigt de senaste månaderna. Så sent som i slutet av april låg 5-årsräntan på 0,85 procent, men har sedan dess stigit kraftigt till dagens nivå på 1,86. Det är en hel procentenhet på knappt fyra månader.

Ränteuppgångarna beror i sin tur på att marknaden förväntar sig en bättre konjunktur framöver. Det har också kommit en hel del statistik som visar just det, framför allt från USA. Där har centralbanken också uttalat att de planerar att dra tillbaka sina stödåtgärder när konjunkturen förbättras, vilket har lett till att även de amerikanska långräntorna har stigit kraftigt de senaste månaderna.

När det gäller räntefonder gäller det motsatta jämfört med aktiefonder. När räntan går upp, går värdet på räntefonden ned. Hur mycket beror på vilka obligationer fonden har investerat i, och fondens genomsnittliga ränterisk. Ju längre obligationerna har till förfall, desto högre är ränterisken, och desto större blir värdeminskningen vid ränteuppgångar.

Det förklarar också varför realräntefonderna har tappat mest i värde den senaste tiden. Realränteobligationerna som fonderna investerar i har nämligen många år kvar tills förfall. Och den inflationskompensation de får har varit väldigt liten då inflationen har varit mycket låg. Sämst har det gått för SEB Realräntefond som har tappt 5 procent. Fondens tre största obligationsinnehav förfaller år 2028, 2020 och 2022.

Lika illa har det inte gått för de vanliga långa obligationsfonderna. Deras investeringsmöjligheter är bredare, och de kan investera både i statsobligationer, bostadsobligationer och företagsobligationer. De är inte heller lika långa och inte lika känsliga för marknadens ränteförändringar. Trots det har de tappat drygt 1,6 procent sedan i slutet av april då långräntorna vände upp. Värst har det gått för Nordea Swedish Bond PB som har tappat nästan 4,5 procent.

Om konjunkturen fortsätter att förbättras är det stor sannolikhet att även marknadsräntorna fortsätter upp. Därför råder Placera fondspararna att se över sina fondporföljer. Finns det långa svenska räntefonder i dem kan det vara läge att sälja. För den som vill placera i räntefonder med låg risk har Placera, sedan tidigare, plockat fram tre korta räntefonder som inte påverkas negativ om räntorna stiger. Läs mer här.

Men som alltid finns det olika argument. Att de långa marknadsräntorna har stigit beror på att investerarna förväntar sig att konjunkturen ska bli bättre, inte att den faktiskt blivit det. Om den inte blir det så är det inte säkert att långräntorna fortsätter upp. Det menar Henrik Holmin som förvaltar räntefonder på Danske Invest.

"Stora förluster är redan tagna på obligationsmarknaden. Dagens räntenivåer är en anpassning till en förväntat bättre konjunktur. För att räntorna ska stiga ytterligare krävs ett fortsatt momentum i konjunkturen", säger Henrik Holmin.