När Sandviks vd Björn Rosengren nyligen summerade det fjärde kvartalet kunde han glädja sig åt en organisk tillväxt i orderingången på 8 procent. Den positiva utvecklingen var starkast inom Sandvik Mining and Rock Technology (38 procent av omsättningen) där den organiska ordertillväxten var hela 19 procent.

Efterfrågan inom gruvindustrin ökade då kunderna lade ordrar för att byta ut och ersätta gammal utrustning, främst hänförligt till råvaror som guld och silver. Efterfrågan ökade även inom eftermarknadsaffären som står för cirka 70 procent av affärsområdets omsättning.

Det skulle kunna tolkas som ett tecken på ökad aktivitet i gruvorna, då det har funnits ett uppdämt behov att ersätta förbrukningsvaror med en livslängd på 5-10 år. Även i prospekteringsverksamheten noterades första tecken på högre kundaktivitet, om än från en låg nivå.

Atlas Copcos orderingång ökade organisk med 7 procent i fjärde kvartalet 2016. Även här var det affärsområdet Mining and Rock Excavation Technique (25 procent av omsättningen) som bidrog mest med en organisk tillväxt på 9 procent.

Vd Ronnie Leten, som kommer att ersättas av Mats Rahnström i april, påpekade att den högsta tillväxten åstadkommits i Australien och Nordamerika. Med undantaget för Afrika/Mellanöstern ökade samtliga regioner jämfört med föregående år.

Eftermarknadsverksamheten (service, reservdelar och förbrukningsvaror) växte jämfört med föregående år och sekventiellt. Även i Atlas fall står eftermarknaden för cirka 70 procent av affärsområdets omsättning. Det positiva momentumet har fortsatt in i 2017 och i början av februari meddelade Atlas Copco att man har vunnit en order för utrustning och service värderad till 210 Mkr .

Det är välkomna signaler om bättre tider framöver, efter flera år av kräftgång för gruvindustrins underleverantörer. 2016 blev ytterligare ett minusår vad gäller intäkter för både Sandvik Mining and Rock Technology och Atlas Copco Mining and Rock Excavation. Chanserna för en omsättningstillväxt under 2017 är goda när den senaste tidens positiva ordertillväxt konverteras till leveranser.

Eftersom gruvornas expansionsinvesteringar har varit låga ett tag, har efterfrågan på både utrustning och från eftermarknaden på sistone främst drivits av produktionsvolymerna.

De klassiska drivkrafterna för efterfrågan inom sektorn är global BNP-tillväxt, metall- och mineralpriser, produktionsnivåer i befintliga gruvor, expansionsprojekt, tekniska krav samt hälso-, säkerhets- och miljökrav. Den historiska tillväxttakten låg fram till de senaste årens avmattning på i genomsnitt 6-8 procent per år, med stora svängningar.

De senaste månadernas ledande ekonomiska indikatorer har successivt förbättrats och tyder på en stigande aktivitet i den globala ekonomin framöver. Kanske det mest använda exemplet är inköpschefsindexet för tillverkningsindustrin, sammanställd av det amerikanska Institute for Supply Management (ISM), som i februari steg till ett flerårshögsta på 57,7.

De viktigaste metallerna för både Atlas Copco och Sandvik är guld och koppar som står tillsammans för 55 procent, respektive 53 procent av respektive affärsområdens försäljning.

Både guld och koppar har visat en stigande pristrend under fjolåret. I fjärde kvartalet hade guldpriset i dollar stigit med 11 procent jämfört med samma period ett år tidigare, i svenska kronor med 18 procent.  Kopparpriset i dollar var i genomsnitt 8 procent högre än ifjol, motsvarande en uppgång på 15 procent i svenska kronor. Förutsättningar för en fortsatt uppgång ser bra ut, givet att den stigande efterfrågan har lett till en minskning av de globala kopparlagren.

Teknologiutveckling en långsiktig drivkraft

På lite längre sikt finns det även stor potential från ett ökande behov av automation inom gruvindustrin. Automation i framförallt underjordsgruvor är viktigt, både ur ett produktivitets- och ett säkerhetsperspektiv. I samband med sprängningar måste all personal evakueras och spränggaserna måste ventileras ut innan arbetet kan fortsätta.

I regioner som Australien ligger gruvorna ofta långt borta från all civilisation och det kan vara svårt och kostsam att få ditt personal. Detta ger förutsättningar för fjärrstyrda fordon och förbättrad logistik och öppnar för högre personsäkerhet.

Dessutom finns det ett ständigt ökat fokus på lägre utsläppsnivåer och minskad energianvändning. Både Atlas Copco och Sandvik ligger i framkant vad gäller den tekniska utvecklingen av sina produkter.

Som vanligt har aktiemarknaden varit snabb med att prisa in framtida förbättringar och både Atlas Copco och Sandvik har stigit med omkring 50 procent de senaste 12 månader. Aktierna handlas för tillfället till ganska höga p/e-tal på 22 respektive 20.

Revideringstrenden i prognoserna är dock positiv sedan mitten av 2016, och vi ser goda möjligheter att estimaten kommer justeras upp ytterligare, när de goda indikationerna så småningom börjar synas i kvartalsrapporterna.

Sandvik framstår som ett något mer attraktiv alternativ i detta läge, på grund av en större operationell hävstång och strukturella förändringar internt.