Micronic utvecklar laserritare som används för tillverkning av fotomasker, som i sin tur används för tillverkning av bildskärmar och halvledarkomponenter. Inom bildskärmssegmentet har Micronic en helt unik position som den enda tillverkaren i världen av mönsterritare för detta ändamål. Kunderna utgörs huvudsakligen av de stora bildskärmstillverkarna i Asien.

Under senare år har efterfrågan på platta bildskärmar ökat kraftigt, men ökade volymer i sig ger inget klirr i Micronics kassa. Bolaget tjänar istället pengar under de perioder när bildskärmsindustrin bygger ut sin kapacitet, eller går över till ett nytt modellprogram. Detta sker med flera års mellanrum, vilket innebär att efterfrågan på Micronics mönsterritare är mycket ojämn.

Under 2005 och 2006 investerade branschen stort, vilket ledde till en kraftig överkapacitet som sedan hämmade efterfrågan på laserritare under 2007. Följden blev att Micronics omsättning mer än halverades under föregående år, vilket ledde till att verksamheten gick med en kraftig förlust på 200 Mkr.

Den här typen av ryckighet är något som Micronic fått lära sig att leva med, men som likväl innebär stora påfrestningar för företaget. Speciellt med tanke på att utvecklingskostnaderna hela tiden måste hållas på en hög nivå och att prispressen inom elektronikindustrin är hård.

För att bredda sin marknad, och minska beroendet av bildskärmsindustrin, har Micronic under senare år satsat hårt på att utveckla laserritare för tillverkning av fotomasker till halvledarindustrin. Denna marknad är betydligt större, men också mer krävande. Micronic har dessutom valt att inrikta sig på de mest avancerade segmenten med strukturer på 65 nanometer eller mindre.

Inom dessa segment konkurrerar Micronic med elektronstråleskrivare som är långsammare, men mer precisa, än laserskrivare.

Satsningen på halvledarindustrin har så här långt inte varit någon framgång för Micronic. Bolagets första laserritare blev en flop, och fick dras tillbaka 2004. Därefter har bolaget tagit fram nya ritare med vassare prestanda, men samtidigt har marknaden utvecklats betydligt långsammare än beräknat. Det har helt enkelt visat sig mycket dyrt att tillverka avancerade datachips med fina strukturer och den tillverkning som sker kan fortfarande göras med elektronstrålesystem där det finns överkapacitet.

För att Micronics laserritare skall vara konkurrenskraftiga krävs det att tillverkningen av fotomasker för de mest avancerade tekniknoderna kommer upp i riktigt stora volymer. För närvarande finns det dock inga tecken på att halvledarindustrin planerar några sådana investeringar. Tvärtom har antalet företag som arbetar inom segmentet minskat och investeringar har skjutits på framtiden.

Det innebär att Micronic inte kan räkna med någon riktig draghjälp från halvledarindustrin inom överskådlig framtid, även om bolaget tror att försäljningen skall öka under 2008. När det stora trendbrottet väl kommer anser sig bolaget ha den teknik som krävs för att ta upp konkurrensen med elektronstråleskrivarna.

På bildskärmssidan ser det betydligt ljusare ut. En stadigt ökad efterfrågan har lett till att överkapaciteten hos tillverkarna nu börjat minska, vilket innebär att det snart är dags för nya investeringar. Prognoser i branschen pekar på en uppgång med 35-40 procent. Ny produktionskapacitet, och en ny generations bildskärmsteknologi (G 10) som gör det möjligt att effektivt producera större, och mer avancerade bildskärmar, väntas öka efterfrågan på Micronics mönsterritare.

Samtidigt går utvecklingen också mot större och mer avancerade ritsystem, vilket innebär att Micronics orderingång troligen blir ännu mer ryckig än tidigare. Visserligen blir varje nytt system betydligt dyrare, vilket innebär att effekten jämnar ut sig över åren, men kortsiktigt kan det nya ordermönstret störa aktiens utveckling.

Att sia om Micronics resultatutveckling är en ren gissningslek. Det mesta tyder dock på att bolaget kommer att gå betydligt bättre under 2008 och att det finns utrymme för positiva överraskningar under andra halvåret. Detta sagt även med reservation för att bolaget påverkas negativt av en svagare dollarkurs. Aktien har fallit kraftigt under det senaste året och på dagens kursnivåer runt 30 kronor känns värderingen inte utmanande. En typisk chansaktie för den som tror på bolagets teknik och vågar hoppas på ett genombrott inom halvledarindustrin.

Mikael Hårde