Företrädare för bolaget upplever marknadens agerande som orättvist och nog förefaller dagens värdering att vara väl låg. Runt 52 kronor handlas aktien på p/e 10 och bra en bit under eget kapital som ligger på 73 kronor per aktie. Bolaget förfogar dessutom över underskottsavdrag till ett värde av 1,4 miljarder kronor, vilket lär hålla skattebelastningen nere under flera år framöver.

Men det finns uppenbarligen en oro på marknaden för att kommande räntehöjningar skall slå hårt mot resultatet. Din Bostad äger fastigheter med ett marknadsvärde på 5,2 miljarder kronor och låneportföljen uppgår till 4 miljarder kronor. Hälften av lånebeloppet är ränteskyddat, men resten löper kort och är känsligt för ränteförändringar.

Under årets nio första månader uppgick Din Bostads hyresintäkter till 364 Mkr och resultatet efter finansnetto till 192 Mkr, motsvarande 7:85 per aktie. Av detta resultat svarade emellertid orealiserade värdeförändringar för 132 Mkr och den underliggande intjäningen är således betydligt lägre. Räknat på årsbasis bör Din Bostad tjäna cirka 5 kronor per aktie, exklusive värdeförändringar.

Din Bostads fastigheter är utspridda över i stort sett hela landet, men med en koncentration till 15 orter som tillsammans står för 96 procent av fastighetsvärdet. 85 procent av ytorna utgörs av bostäder och vakansgraden ligger på 7 procent. Andelen outhyrt är ovanligt stor för att vara ett bostadsbolag, men snittet dras ner av Gävle och Sundsvall som har vakanser på 19, respektive 17 procent.

Din Bostad har även ambitionen att engagera sig i egna fastighetsprojekt. För närvarande bygger företaget hyresrätter i Järfälla, som skall stå klara under 2008, och därefter kan det bli aktuellt med bostadsrätter i Gävle.

Ägarmässigt domineras Din Bostad av Erik Selin som sitter på knappt 40 procent av aktierna. Selins agerande har varit synnerligen expansivt under senare år och det gäller även Din Bostad. I höst var det tänkt att bolaget skulle växa med ett fastighetsköp på 2,6 miljarder kronor, men affären har gått i stå eftersom aktiekursen fallit så kraftigt. Din Bostad hade tänkt finansiera förvärvet med en kombination av banklån, apport på 200 Mkr och en riktad nyemission på 750 Mkr, men börsen gjorde tummen ner.

Bäst så, kanske. Riktade emissioner är ett otyg som helst bör undvikas.  Något för Din Bostad att tänka på inför kommande affärer. Bolaget lär nämligen inte slå av på takten i ambitionen att bli Sveriges största privata bostadsbolag.

Mikael Hårde