Den forna snabbväxaren drabbades hårt av lågkonjunkturen åren efter millennieskiftet och tappade nära 50 procent av försäljningen. Förlusterna stannade dock vid någon miljon. Nu är det återigen goda tider för Arena tack vare att högkonjunkturen driver på efterfrågan på personal. Uthyrningsföretaget tog vid noteringen in 20 Mkr som ska användas till förvärv och till att öppna nya kontor.

Arena startades 1994 av bland annat vd Magnus Eriksson som fortsatt är en av huvudägarna. Bemanningsföretaget har 40 anställda (förutom de man hyr ut) och har kontor i Malmö, Stockholm, Eskilstuna och Örebro. Personal hyrs ut inom allt från fastighetssektorn till ekonomer och kontorspersonal. Företaget befinner sig dock i lågprissegmentet. Över hälften av försäljningen kommer från uthyrning till industrisektorn, vilket innebär lager och produktionspersonal till ungefär lika delar. 80 procent av intäkterna kommer från själva uthyrningen, och 15 procent från outsourcing, vilket innebär att kunden ber Arena att sköta en hel funktion i företaget. Resterande del är rekrytering.

Bemanningsbranschen är relativt färsk, vilket beror på att den var mer eller mindre förbjuden i Sverige fram till 1992. Vi ligger därför efter övriga Europa i mognadsgrad. Ungefär en procent av arbetskraften sysselsätts genom uthyrning, att jämföra med 2-3 procent i länder som Storbritannien och Frankrike. Med största sannolikhet kommer vi att närma oss dessa länder och inte tvärtom. Företagen lever också i en snabbt föränderlig omvärld där det är viktigt att raskt kunna öka och minska personalstyrkan. Även regeringsskiftet är positivt eftersom Arbetsmarknadsstyrelsen AMS sannolikt kommer att konkurrensutsättas. Vissa nya regler kring arbetslösa kommer att göra det enklare att jobba för bemanningsföretag. Dessa drivkrafter talar för goda långsiktiga tillväxtutsikter. De internationella jättarna Manpower och Adecco samt svenska Proffice och Poolia har tillsammans sju tiondelar av den svenska marknaden, vilken i sin helhet omsatte runt 10 miljarder kronor förra året.

Det är lätt och billigt att starta en personaluthyrningsfirma. Därför finns det uppskattningsvis också runt 400 företag i landet, som generellt jobbar med rätt så tunna marginaler. Men det stora antalet konkurrenter gör också att kvaliteten varierar kraftigt mellan dessa. Chansen till att prestera bättre än genomsnittet ligger i att upprätthålla goda kundrelationer, bra service, och stabilitet. Arena har ett par styrkor. Man har hyfsat bra spridning över olika branscher. Och den största kunden står inte för mer än fem procent av försäljningen. Rörelsemarginalen har varierat en del mellan åren, men jämfört med de större konkurrenterna är lönsamheten riktigt bra. Vd säger sig prioritera lönsamhet före tillväxt, men hoppas ändå att man kan växa med mellan 15-20 procent de kommande tre åren. Vilket är i linje med vad Stockholmsföretaget har klarat de senaste två åren. Därutöver kommer det alltså att göras ett och annat förvärv. Första nio månaderna i år så hyrde man ut personal för 73 Mkr. För 2006 prognostiseras ett rörelseresultat på drygt 10 Mkr och en omsättning på 100 Mkr. Börsveckan tror det blir svårt att klara så bra marginaler över tid. Börsvärdet ligger på 140 Mkr. Därtill förfogar man över en kassa på runt 25 Mkr. Denna borträknad så betalar man cirka 12 gånger rörelseresultatet. För att aktien ska ha mycket mer att ge krävs att allt klaffar för Arena. Det bör man inte chansa på med tanke på att nynoterade aktier alltid förtjänar en viss rabatt.

Linus Stockelberg