Entraction fortsatte växa snabbt under tredje kvartalet med en omsättningsökning på 51 procent till 86,2 Mkr. Och det som sticker ut är främst kasinotillväxten samt den positiva utvecklingen inom Entractions egna pokernätverk. Kasinointäkterna växte under kvartalet med 11 procent sekventiellt, och med 167 procent jämfört med föregående år, till 16,2 Mkr vilket motsvarar en femtedel av omsättningen. Med poker som utgör ungefär två tredjedelar av den totala omsättningen blir det de två stora drivkrafterna i dagsläget och även pokern går mycket bra.

Enligt Pokerscout har spelarlikviditeten ökat med 45 procent under det senaste året vilket gör Entractions nätverk till det snabbast växande öppna etablerade pokernätverket. Resultatet är att omsättningen från poker ökade med 32 procent under tredje kvartalet jämfört med samma period föregående år vilket är riktigt starkt med tanke på att poker är den långsammast växande stora spelformen online. Den positiva trenden med en ökning av antalet spelare i nätverket fortsätter dessutom under det fjärde kvartalet då flera nya ATH också har satts i dagsrake.

Bingo ingick inte i tredje kvartalet men Entraction har nu lanserat sin först kund i bingonätverket och satsar framöver på att lansera ytterligare bingosajter i nätverket. Den närmsta framtiden lär det dock bli ett blygsamt bidrag i sammanhanget vilket även gäller sports betting som går fortsatt trögt. Spelformen var den enda som minskade sina redan små intäkter under kvartalet. Entraction tror dock på en framtid för en licensierbar lösning inom sports betting och kommer fortsätta satsa på området. För närvarande får man som investerare dock betrakta det som en option, men övriga områden går tillräckligt bra för att mer än berättiga dagens värdering.

Lönsamheten fortsätter förbättras sekventiellt och vi får nu bekräftat den marginalexpansion vi tidigare räknat med samt mer därtill. Inför fjärde kvartalet väljer vi dock, trots fortsatt höga tillväxtförväntningar, att enbart räkna med en liten förstärkning då bolaget kommer uppvisa ökade personalkostnader till följd av ett resultatbaserat bonusprogram som faller ut under kvartalet.

Den fina utvecklingen gör dock att vi återigen justerar upp våra förväntningar till en omsättningstillväxt för helåret på 46 procent samt 46 Mkr i nettoresultat. P/e talet är 7,3 vid aktiekursen 0,65 kronor och vi räknar med fortsatt tvåsiffrig vinsttillväxt under kommande år, om än att utspädningseffekten från optionerna på cirka 24 procent kvarstår. Därtill är kassaflödet starkt och nettokassan motsvarar cirka en sjättedel av börsvärdet på 337 Mkr. Vi ser en fortsatt god uppsida i aktien och återupprepar vår köprekommendation.