Genom sammanläggningen av fem aktier till en har antalet aktier i Ericsson reducerats från dryga 16 miljarder till drygt 3,2 miljarder stycken. Den som före åtgärden ägde 1.000 aktier har nu 200 aktier. Den som ägde ett antal som inte var delbart med fem, till exempel 999 aktier, har 199 aktier och överskjutande 4 gamla aktieandelar säljer Ericsson och ersätter med kontanter, cirka 64 kronor.

Tidigare har Ericsson handlats i poster om fem aktier i New York. Nu blir innehållet i den handelsposten 1 aktie och världen lite enklare. Det var ett skäl som talade för de omvända splitten. Ett annat, som nog inte vägde lika  tungt, är att högre prissatta aktier ger ett finare intryck än de som är billiga.

Det har diskuterats vilka effekter den omvända splitten får på aktien. Att likviditeten försämras är en sådan faktor. Att aktiens svängningar blir mindre är en annan. Vi är osäkra på om vare sig likviditet eller volatilitet påverkas åt endera hållet och bedömer hur som helst att effekterna blir små eller försumbara.

Aktien handlas i nuläget på 80 kronor vilket alltså motsvarar 16 kronor före split. Den har fallit med 2 procent från 16,32 kronor i fredags och motsvarande 81,60 kronor efter split.

Ericsson förväntas visa ett resultat före skatt på 18,7 miljarder kronor i år. Den prognosen är belastad med omstruktureringskostnader på 4,0 miljarder kronor. Efter skatt och omräknat på det lägre antalet aktier blir vinsten per aktie 4,05 kronor. Justerat för omstruktureringskostnader blir resultatet 22,7 miljarder kronor och per aktie drygt 4,90 kronor. Aktiens p/e-tal är 20 respektive 16. Nästa år, och då utan omstruktureringskostnader,  förväntas en vinst per aktie på 5,70 kronor och p/e-talet är mer attraktiva eller rimliga 14.

Utdelningen blev 0,50 kronor för 2007. Med oförändrat utdelningsbelopp, vilket är sannolikt, blir det 2,50 kronor för 2008. Direktavkastningen är 3,1 procent.

Vi höjde rekommendationen för Ericsson till köp och med en riktkurs på 16 kronor samma morgon som kvartalsrapporten för det första kvartalet presenterades i slutet av april. Aktien steg till den nivån samma dag och har handlats något högre under en stor del av tiden sedan dess. Vår riktkurs efter hänsyn till split är 80 kronor.

Vi anser fortfarande

att den nivån är rimlig för Ericsson. Därför stannar rekommendationen i dagsläget på Neutral på 3-6 månaders sikt.