Problemen är helt koncentrerade till dotterbolaget Elektromekan som är en kontraktstillverkare av elektronik med ett oproportionellt stort beroende av telekomindustrin. Enbart i år har bolaget tappat 40 procent av sin omsättning när leveranser för 170 Mkr till Sony Ericsson försvann över en natt.

Nu har Elektromekan tvingats ta till drastiska åtgärder för att vända utvecklingen rätt. Delar av tillverkningen har flyttats över till lågkostnadsländer och en ny kundstruktur är på väg att byggas upp. Först under nästa år väntas verksamheten visa svarta siffror.

Westergyllens övriga rörelser, med inriktning på medicinteknik och finmekanik, går emellertid allt bättre. Inom dessa områden ser koncernen stora möjligheter att bygga upp en expansiv verksamhet med god lönsamhet.

Kärnan i detta affärsområde utgörs av de medicintekniska företagen Elos Medical och danska Pinol som köptes förra året. Bolagen är inriktade på dentala och ortopediska implantat och arbetar på en marknad som växer med 10-20 procent årligen. Westergyllen räknar med att genom kompletterande förvärv kunna öka de medicintekniska företagens omsättning från dagens 250 Mkr till 400 Mkr de närmaste åren.

Även inom finmekanikrörelsen, som är specialiserad på precisionsarbeten i svåra material, finns det goda möjligheter att växa genom förvärv.

Affärsområdets vinst har i år hållits tillbaka av kostnader inom Pinol. Men under tredje kvartalet lyfte rörelsemarginalen till 10 procent. Det ger en antydan om intjäningspotentialen i Westergyllen den dag som Elektromekan kommer på fötter. Koncernen skall i ett sådant läge kunna tjäna minst 3 kronor per aktie.

En svaghet i Westergyllen är den höga skuldsättningen. Förutom hög risk kan balansräkningen lägga hinder i vägen för koncernens förvärvsplaner. En trolig utveckling är att Westergyllen säljer Elektromekan, om det går. Då skulle Westergyllen bli ett mer renodlat företag med inriktning på snabbväxande och lönsamma marknadsnischer.

Förutsättningarna för en bra utveckling i koncernen är goda, men den höga skuldsättningen och en kvardröjande osäkerhet kring vändningen av Elektromekan gör att risken också är rätt hög.

Mikael Hårde