För varje gammal aktie har aktieägarna erhållit tre rätter att teckna nyemitterade aktier till kursen 0,65 kr. Teoretiskt borde aktien idag handlas till 0,97 kr. Den beräkningen utgår från gårdagens kurs 1,93 kr och lägger på 3 gånger 0,65 kr för de nya aktierna. Summan av dessa värden, 3,88 kr, divideras med fyra aktier. Aktien handlas idag istället i  1,17 kr dvs 20 procent högre.

Ser man på aktieägarnas position har de idag en aktie, värd 1,17 kr och tre teckningsrätter som vardera har ett teoretiskt värde på 0,52 kr och tillsammans 1,56 kr. Värdet på den positionen är med utgångspunkt i aktuell kurs 2,73 kr vilket är 41 procent mer än vad aktien var värd igår.

FlyMe är ett högriskprojekt inom lågprisflyg som redovisat stora förluster sedan start och där aktien kan beskrivas som en option eller en lottsedel. Det är bakgrunden till aktiens häftiga kurskast. Samtidigt som flyg har en särskild lockelse på många.

Under första halvåret i år visade bolaget en förlust på 116 Mkr med en omsättning på 338 Mkr. Nettomarginalen var alltså -34 procent.

Vid halvårsskiftet var eget kapital 57 Mkr dvs inte mycket, trots en tidigare nyemission under första halvåret på 145 Mkr och p g a halvårets förlust.

Den nu förestående nyemissionen ska inbringa 194 Mkr. Antalet aktier ökar från cirka 100 miljoner stycken till 400 miljoner stycken med ett kvotvärde (nominellt värde) på 0,65 kr per styck. Med utgångspunkt i dagens kurs skulle börsvärdet vara 468 Mkr. Eget kapital - som p g a förluster undan för undan sjunker ihop - blir cirka 250 Mkr efter genomförd emission. Vi anser, liksom tidigare, att aktien är dyr. Det förklaras delvis av bolagets låga priser men även, vilket bolaget för fram, på för höga kostnader. Det bästa man kan säga i nuvarande läge anser vi vara att det strax avslutade kvartalet normalt borde vara klart bättre än årets två första. Säsongsmässigt brukar sedan vintern bli svag igen.

Vi har tittat på FlyMe tre gånger tidigare i år och vid varje tillfälle varit skeptiska till aktien. I februari handlades den i motsvarande 10 kr. Kursnedgången sedan dess är ganska dramatisk. Nedgången har endast tillfälligtvis brutits av uppgångar, som senare visat sig sakna fundamentalt stöd.

Vi bedömer att aktien fortfarande är för dyr och vi tror att den kommer att tryckas ned mot teckningskursen 0,65 kr. Därför rekommenderar vi Sälj för aktien och om teckningsrätterna i ett senare skede kan vara intressanta eller ej återstår att se.