Att avvika från index är en förutsättning för en fond att ge bättre avkastning än index. Fondernas avvikelse från index brukar mätas i ett nyckeltal som kallas tracking error, eller aktiv risk. Man skulle kunna säga fonder med stora frihetsgrader potentiellt kan ha hög aktiv risk.

Aktiv risk anger fondens procentuella avvikelse från, eller, följsamhet med jämförelseindex. Det erhålls genom att beräkna standardavvikelsen på skillnaden mellan fondens avkastning och dess jämförelseindex.

Placera.nu har grävt bland 154 breda globala aktiefonder som funnits i mer än tre år för att se om hög aktiv risk är liktydigt med hög avkastning. Tyvärr är det inte så. Fonder med höga riskvärden finns såväl bland vinnarna som bland förlorarna. Som grupp ligger dessa fonder på en aktiv risk på 6,8 procent.

Mätt över de senaste tre åren uppvisar BNPP L1 OBAM Equity World en aktiv risk på drygt 20 procent, vilket är högst av samtliga 154 fonder. Men trots den stora avvikelsen har fonden inte lyckats hitta rätt aktier. Avkastningen ligger på minus 44 procent vilket är nästan 24 procentenheter sämre än världsindex under samma period.

Lägst aktiv risk återfinns hos indexfonderna som har som huvuduppgift att följa index. SSSgA World Index Equity och Vanguard Global Stock Index en aktiv risk på bara 0,1 procent. Avkastningen ligger också mycket nära index, minus 21 procent de senaste tre åren.

Sätter man överavkastningen mot index i relation till den aktiva risken så får man ett mått på hur duktig förvaltaren har varit att förvalta sin frihet. På finansspråk kallas det information ratio (IR).

De senaste tre åren har de breda globala aktiefonderna som grupp lyckats prestera en överavkastning på minus 1,2 procent och en aktiv risk på 6,8, vilket ger en IR-kvot på minus 0,35. Drygt 40 procent av fonderna uppvisar positiva IR-mått, medan knappt 60 procent ligger på minus.

Högst nyckeltal kan Seligson Global Top 25 Brands uppvisa, plus 3,3. Det kommer från en aktiv risk på 8,3 och en överavkastning mot index på hela 27 procent. Det har uppenbart varit lönsamt att investera i starka globala varumärken de senaste tre åren. Fonden ska dock ses mer som en indexfond med en mycket speciell inriktning än en aktivt förvaltad aktiefond.

Bland de aktivt förvaltade fonderna toppas listan av Amundi International SICAV. Med en överavkastning på 23 procentenheter och en aktiv risk på drygt 10 får fonden en IR-kvot på 2,23. På tredje plats i IR-ligan kommer Capinordic Global Opportunites med 2 i IR. Den fonden rekommenderar dock inte placera.nu. I dagsläget är det oklart vad som händer med den sargade danska banken, Capinordic, och deras svenska dotterbolag.

Den fjärde fonden som har ett IR-mått över 2 är Credit Suisse Global Value B. Överavkastningen de senaste tre åren ligger på 16 procentenheter och den aktiva risken på hälften, 8 procent.

Många undrar hur Skagen Global, som är en favorit för många, klarar sig när man analyserar fonder på detta sätt. Faktum är att kommer ut riktigt bra och ligger på en 20 plats med en IR-kvot på knappt 0,95.

I bottenligan bland de aktivt förvaltade fonderna återfinner vi AB Global Equity Blend A som förvaltas av Alliance Bearnstein. Fonden har ett av de sämsta resultaten de senaste tre åren med en avkastning på minus 40 procent, vilket är nästan dubbelt så dåligt som index. Den aktiva risken är dock låg, drygt 4,7. Det straffar sig när det kommer till IR-kvonten som kommer in på minus 4,1.

Dexia Sustain World C Acc har inte heller lyckats förvalta sina frihetsgrader på ett övertygande sätt. De har bommat index med 8 procentenheter trots att den aktiva risken är bland den lägsta. Det ger en IR-kvot på minus 3.

Placera.nu rekommenderar fonder med höga IR-kvoter som Amundi International SICAV A Credit Suisse Global Value B som bevisligen har visat att de kan hantera friheten. Men de fonderna finns varken i PPM eller på Avanzas plattform i dagsläget.

En fond som vi tidigare har rekommenderat är BL Global Equity. I denna analys kommer fonden på en god sjätteplats med en IR-kvot på 1,8. Fonden finns också i PPM.