Sectra hade en stark utveckling under andra kvartalet och ökade resultatet efter finansnetto med 25,6 procent till 19,6 Mkr. Resultatet motsvarar en vinstmarginal om 10,9 procent (9,5). Försäljningen ökade med 9,6 procent till 179,2 Mkr och orderingången med 33,6 procent till 193,0 Mkr (144,5).

Under andra kvartalet har framförallt orderingången på Sectras skandinaviska marknad ökat som följd av att ett flertal kunder valt att förnya sina service- och uppgraderingsavtal. Sectra har även haft fortsatta framgångar med det digitala mammografisystemet Sectra MicroDose Mammography. Systemet har beställts bland annat av sjukhus i Spanien och Australien.

Den första delen av Sectra ansökan för att få sälja Sectras mammografisystem i USA lämnades in till FDA under första kvartalet. Sectra har tidigare sagt att man hoppas få ett godkännande av den amerikanska myndigheten FDA under 2008. Infrias detta kommer försäljningen av produkten i USA att börja synas i resultatet 2009/2010.

Båda Sectras verksamhetsområden, medicinska system och avlyssningssäkra kommunikationssystem har bidragit till ökningen i orderingången under andra kvartalet. Medicinska system är dock det helt dominerande affärsområdet med nära 90 procent av Sectras omsättning.

Under det första halvåret ökade nettoomsättningen med 10,3 procent och orderingången med 64,2 procent. Resultatet förbättrades med 11,7 procent och till 23,0 Mkr (20,6) vilket motsvarar en marginal på 7,0 procent.

Sectras försäljning på internationella marknader sker huvudsakligen i dollar och euro. Förändringar av dessa valutor har därför stor betydelse för resultatet. Under räkenskapsårets sex första månader har valutakursförändringarna haft en negativ påverkan på resultatet efter finansnetto med 6 Mkr.

På rullande 12 månader uppgår omsättningen till 703.2 Mkr med ett resultatet efter finansnetto till 72,6 Mkr. Resultatet motsvarar en vinst på 1,32 kr per aktie.

Vinsten i Sectra påverkas av bolagets omfattande satsningar på produktutveckling och utbyggnad av distributionsnät och serviceorganisation, bland annat som en följd av utfasningen av samarbetet med Philips Medical Systems. Vinstmarginalen påverkas även av att den ökade direktförsäljningen vanligtvis omfattar kompletta systemleveranser som inkluderar både mjukvara och hårdvara. Försäljningen via partners utgörs av rena mjukvaruleveranser med högre lönsamhet.

Förändringen i samarbetet med samarbetspartnern Philips Medical Systems innebär en omställning av Sectra verksamhet. Detta har belastat resultatet under de två senaste åren och kommer att fortsätta att belasta resultatet under resterande del av verksamhetsåret.

Vinsten per aktie var 1,28 kr 2006/07 (1,65). I år kan Sectra enligt vår bedömning åter nå upp till nivån 2005/06.  

Aktierna i Sectra stiger idag med 2 kr eller med 3,40 procent till 60 kr. Det är 24 procent lägre än vid årsskiftet.

I slutet på maj och i samband med bokslutskommunikén hade vi rekommendationen minska på Sectra. Sedan dess är kursen ned 13 procent.

Det går lite bättre i år. Men förbättringen sker från en låg nivå och det kommer enligt vår bedömning att ta tid innan bolaget växer in i dagens värdering.

Vi håller fast vid rekommendationen minska på 3-6 månaders sikt.