Med den starkaste högkonjunkturen på 30 år i ryggen började flera sågverksbolag under förra året dra upp synnerligen expansiva investeringsplaner. För Rörviks del handlar det om ett splitternytt sågverk med en kapacitet på 700 000 kubikmeter, vilket skall jämföras med koncernens nuvarande kapacitet på 900 000 kubikmeter, det vill säga näst intill en fördubbling.

Planerna framstod redan i utgångsläget som djärva med tanke på Rörviks höga belåning och Holmens investering i ett lika stort sågverk vid Bråvikens pappersbruk, vilket riskerar att leda till överkapacitet i området när de båda anläggningarna står klara 2010. Allt förutsatt att Rörvik fullföljer sina planer, vilket med dagens förutsättningar förefaller tveksamt.

Farhågorna har förstärkts under året då sågverkskonjunkturen vänt brant nedåt och Rörviks finansiella ställning försvagats ytterligare. Väsentligt lägre priser och högre råvarukostnader ledde till att bolaget tvingades redovisa en förlust på drygt 70 Mkr för årets sex första månader och veckans niomånadersrapport lär inte bli någon munter läsning. Konjunkturläget har försämrats ytterligare och sågverksbranschen har under hösten präglats av vikande priser och produktionsbegränsningar för att normalisera lagernivåerna, vilket väntas ske först vid årsskiftet.

Med tanke på branschens extrema konjunkturkänslighet är det knappast förvånande att Rörviks aktie rasat med över 80 procent under det senaste året. Detta speciellt som bolaget redovisade en soliditet på magra 20 procent för första halvåret och en skuldsättningsgrad på 2,3 - utmanande siffror med tanke på verksamhetens cykliska natur. Någon utdelning lär det inte bli till våren och aktieägarna får nog räkna med att de kärva tiderna består ett bra tag.

Mikael Hårde