HIQ levererade ett resultat efter finansnetto på 38,5 miljoner för årets andra kvartal. Resultatet var något lägre än de 42 miljoner kronor som marknaden i genomsnitt förväntat sig enligt SME Direkt. Jämfört med föregående år ökade dock resultatet med 4,4 miljoner kronor.

Omsättningen för perioden ökade med 16 procent till 327 miljoner kronor, vilket var den högsta siffran hittills för ett enskilt kvartal. Här hade marknaden förväntat sig 334 miljoner kronor.

Rörelsemarginalen för perioden uppgick därmed till 11,6 procent jämfört mot förväntade 12,6 procent. Delar av avvikelsen förklaras av att påskhelgen låg under det andra kvartalet.

En ytterligare förklaring till den aningen sämre maringalen är att företaget fortsätter att rekrytera personal i rask takt. Vid utgången av det andra halvåret uppgick antalet anställda till 1 260 personer, vilket är 180 personer fler än motsvarande period år 2010.

Det finns en ställtid mellan anställningstillfälle till dess att de börjar jobba hos kund, vilket kortsiktigt tynger vinstmarginalen.

Rekryteringen är också kostsam i och med att det råder tuff konkurrens om it-personal på arbetsmarknaden. En hård konkurrens om personal innebär även att löneinflationen i branschen ökar. HIQ har dock en fördel gentemot sina konkurrenter tack vare ett mycket gott rykte i branschen.

Vd Lars Stugemo sade vid dagens presentation att han fortsatt ser en mycket stark efterfrågan på företagets tjänster. Rekryteringen kommer därmed att vara hög även under årets andra hälft.

Lars Stugemo har på ett imponerande sätt förvandlat HIQ från ett företag inriktat mot telekom till ett diversifierat konsultbolag. På rullande 12-månadersbasis svarar nu telekomkunder för 35 procent av omsättningen. Övriga 65 procenten fördelas mellan sex ytterligare affärsområden. De största är Industri och handel, Fordon samt Finans och försäkring med 16, 15 respektive 14 procent av försäljningen.

Ett ytterligare intressant och snabbväxande segment är Spel, underhållning och media som svarade för 6 procent av omsättningen. Här ingår bland annat utveckling av plattformar för spel via internet där HIQ är ledande aktör i Norden. I affärsområdet ingår även bland annat utveckling av tv på nätet.

HIQ är ett stabilt och snabbväxande företag. De senaste 10 åren har företaget bara redovisat förlust vid ett tillfälle, 21 miljoner kronor back för år 2002. Under samma period har omsättningen ökat från 492 miljoner kronor till prognostiserade drygt 1,3 miljarder för innevarande år.

Sammantaget bedömer vi att dagens rapport endast kommer att leda till marginella prognosjusteringar. Nuvarande prognoser som ligger i marknaden är ett resultat på 190 miljoner kronor för helåret 2011 samt 231 miljoner kronor för år 2012.

Per aktie motsvarar detta 2,72 respektive 3,20 kronor för de båda åren. P/e-talen hamnar därmed på 11,2 respektive 9,5 för år 2011 samt år 2012.

Om vi tittar på den nordiska it-industrin är HIQ bland de 10 lägst värderade noterade företagen. Med en stark historik, stark balansräkning samt en fortsatt stark tillväxt anser vi att värderingen borde ligga högre än så.

Vi behåller vår syn att aktiekursen i ett första steg borde nå 40 kronor. Vi upprepar därmed vår tidigare köprekommendation.