Styrelsen i Cision sammanfattade ganska bra den uppenbarligen kluvna synen på bolaget bland aktieägarna i ett pressmeddelande när Tritons bud lades. Då uppgav styrelsen att "budet inte reflekterar bolagets långsiktiga potential", Samtidigt som det inte var oskäligt "ur ett kortsiktigt aktiemarknadsperspektiv". Och denna dualism är lätt att sympatisera med om man arbetar i uppförsbacke men har en optimistisk syn på framtiden. Under de förutsättningarna är det lätt att tycka att ett bud på ett bolag som har problem inte värderar bolaget fullt ut. Men det bygger på att problemen blir lösta, och där klämmer skon ganska hårt för Cision.

Det är inte första gången som Cision omstrukturerar och samtidigt målar upp en bild av att en vändning är nära. Det har snarare varit regel än undantag för bolaget, även under den period då det hette Observer. Var det inte tillväxten som var svag så var det lönsamheten, och under flera år har besparingsprogrammen och effektiviseringar avlöst varandra.

Naturligtvis har inte allt varit dåligt i bolaget. För några år sedan var Nordamerika en riktig framgångssaga och i Norden gick det bitvis mycket bra. Men det var bitvis. Sammantaget har det varit väsentligt fler svaga år än starka och framför allt är det verksamheten i Storbritannien som aldrig verkar lyfta.

Effektiviseringarna har sedan 2005 inte gett något synbarligt genomslag i lönsamheten för Cision där rörelsemarginalen pendlat kring 10 procent. Däremot har den starka konjunkturen slagit igenom med en stadigt växande organisk tillväxt för boalget fram till och med början av 2007. Därefter har denna åter vänt nedåt för att det senaste kvartalet bli negativ. Och med två vinstvarningar inom tre månader ter sig inte heller framtiden särskilt ljus. Bolaget har påverkats negativt av den svaga dollarkursen, men även exklusive denna finns det problem. I Storbritannien har bolaget tappat omsättning och i Norden går omstruktureringarna långsamt.

I det läget kan man faktiskt köpa argumentet att ett utköp från börsen skulle ge andrum för bolaget att vända verksamheten utan trycket att prestera på kvartalsbasis. Det är förmodligen också en inställning som riskkapitalbolaget Triton räknade med.

För utanför börsen finns spelrum för större strukturgrepp. Men den synen delas uppenbarligen inte av samtliga aktieägare där en dryg tredjedel sade nej till budet. Och kanske är det så att den negativa kursutvecklingen gått så långt att det smärtar för mycket att tacka ja till ett bud på 20 kronor när aktien så sent som i höstas stod över den nivån. Men att säga nej är att tro på en vändning och det är optimistiskt i överkant när konjunkturen mattas av och Cisions verksamhet historiskt uppvisat en stark korrelation med den allmänna konjunkturen.

Att Triton väljer att sitta kvar på de aktier som redan ägs, drygt 10 procent, är en liten ljusglimt i det annars så kompakta mörkret. För då finns det en chans att trycket ökar på Cision att höja tempot i omstruktureringarna och man kan se en parallell till Cevians roll i Lindex.

Ser man till reaktionen på börsen idag där aktien faller som en sten så verkar det som om de flesta tror mer på "det kortsiktiga aktiemarknadsperspektivet" än på den "långsiktiga potentialen" i aktien. Måhända är det bolagets tveksamma historik som ligger bolaget i fatet, och av historien har man mycket att lära om framtiden. Så de som väntar på en vändning lär få vänta åtminstone tills konjunkturen åter vänder upp. Det lär bli en lång väntan.

Trots att aktien just nu är kraftigt nedpressad är det svårt att se vad som ska få den att lyfta innan omtruktureringen i bolaget fått effekt. Det dröjer ytterligare flera kvartal. En kortsiktig rekyl uppåt imorgon kan man räkna med, men rekommendationen blir ändå minska.