Gant gör två gånger om året en uppskattning av ordervärdet på den kommande kollektionen. Igår gjordes bedömningen om ett ordervärde för höst- och vinterkollektionen 2007/2008 på 1 664 Mkr (1 465). Det var en ökning med 14 procent jämfört med samma period ett år tidigare.

Gant designar, marknadsför och säljer livstilsprodukter i form av herr-, dam- och barnkläder i det högre kvalitets och prissegmentet. Försäljningen sker genom egna och fristående masterfranchisetagare.

Vid sidan om detta designas och marknadsförs produktgrupperna skor, parfymer, klockor, glasögon samt heminredningsprodukter genom licenstagare.

Affärsmodell innebär att bolaget har full kontroll över varumärkespositioneringen och marknadsföring, design och inköp samtidigt som den möjliggör expansion med begränsad kapitalbindning samt begränsad affärs- och lagerrisk.

Huvudregeln är att franchisetagarna köper sina varor direkt från leverantören och erlägger en royaltyavgift till Gant som bekostar huvuddelen av marknadsföringen av varumärket.

Bolaget bedriver masterfranchiseverksamhet i Sverige, Storbritannien och USA.

Under 2006 ökade antalet butiker med 38 eller med 16 procent till 273 butiker i 45 länder. Av dessa ägs 17 direkt av Gant. Avsikten är att ha minst samma tillväxttakt under 2007.

Under 2006 uppgick försäljningen av Gantprodukter i konsumentledet till 6,2 miljarder kr vilket var en ökning med 11 procent.

Gants intäkter ökade med nära 20 procent till 1 295,6 Mkr ( 1084) med ett rörelseresultat på 242,3 Mkr (200). Marginalen uppgick till 19 procent (18).

Det är stora säsongsvariationer i Gants verksamhet. Normalt är det första och tredje kvartalet starkt medan det andra och fjärde kvartalet är svagt. Variationerna beror på att det är under andra och tredje kvartalet som licensintäkterna faller ut. Utvecklingen under fjärde kvartalet 2006 var lite bättre än väntat. Vinsten landande på 15 Mkr jämfört med en förlust på 3,5 Mkr året innan.

Vinsten per aktie för hela året ökade med 35 procent till 9,75 kr efter full utspädning. Det var klart mer än vår prognos på 8,50-8,90 kr per aktie.  

Efterfrågan på kläder och skor uppskattas globalt uppgå till 2 procent per år. Gant har de senaste tio åren haft en tillväxt i genomsnitt på 17 procent. Orderingången indikerar en fortsatt hög tillväxt.

Gants mål är att växa med 10 procent per år.  Men historiskt har tillväxten legat närmare 20 procent. Vi räknar med att intäkterna ökar med 15 procent i år till 1,5 miljard kr.

Gants kostnader är till största delen fasta. Det betyder att marginalen bör röra sig uppåt i takt med att volymen ökar. För 2007 räknar vi ändå med oförändrad marginal vilket ger en vinst per aktie på 11,20 kr per aktie.

Aktien stiger idag med 1,50 kr och handlas i 235 kr. Det är 7,6 procent högre än vid årsskiftet. Baserat på vår prognos handlas Gant i p/e 20.

Vi bedömer att det finns utrymme för en något högre värdering och anser att en riktkurs på 250 kr är motiverad.

Vi höjer rekommendation på 3-6 månaders sikt från neutral till öka.