Gant är ett svenskt företag som driver och utvecklar varumärket Gant som har sina rötter i den amerikanska östkusten. Bolaget designar, marknadsför och säljer livstilsprodukter i form av herr-, dam- och barnkläder i det högre kvalitets och prissegmentet.

Försäljningen sker genom egna och fristående masterfranchisetagare. Vidare designas och marknadsförs produktgrupperna skor, parfymer, klockor, glasögon samt heminredningsprodukter genom licenstagare.

Gants affärsmodell innebär att bolaget behåller full kontroll över varumärkespositioneringen och marknadsföring, design och inköp samtidigt som den möjliggör expansion med begränsad kapitalbindning samt begränsad affärs- och lagerrisk.

Huvudregeln är att franchisetagarna köper sina varor direkt från leverantören och erlägger en royaltyavgift till Gant som bekostar huvuddelen av marknadsföringen av varumärket.

Bolaget bedriver masterfranchiseverksamhet i Sverige, Storbritannien och USA. Totalt finns det 259 Gantbutiker i 45 länder. Av dessa ägs 18 direkt av Gant.

Under årets första nio månader såldes det Gantprodukter i konsumentledet för 5,2 miljarder kr vilket var en ökning med 12 procent.

Gants intäkter under perioden uppgick till 1 018,2 Mkr vilket var en ökning med 19 procent. Rörelseresulatet ökade med 13 procent till 217,6 Mkr. Marginalen var därmed 21 procent (23). Nettoresultatet ökade med 20 procent och vinsten per aktie var 8,86 kr (7,72).

Det är stora säsongsvariationer i Gants verksamhet. Normalt är det första och tredje kvartalet starkt medan det andra och fjärde kvartalet är svagt. Orsaken är att det är under andra och tredje kvartalet som licensintäkterna faller ut. 

Under det fjärde kvartalet i fjol uppgick intäkterna till 225 Mkr med ett rörelseresultat på 6,8 Mkr. Resultatet efter skatt var minus 3,5 Mkr.

Årets vinst ser ut att landa på 8,50¿8,90 kr (7,22) per aktie.

Tillväxten för kläder och skor är begränsad. Den bedöms globalt vara 2 procent per år. Gant har de senaste tio åren haft en tillväxt i genomsnitt på 17 procent. Det ser ut att bli omkring 12 procent i år.

Antalet Gantbutiker var vid förra årsskiftet 235. Det ökade under de nio första månaderna med 10 procent till 259 och beräknas ha ökat med ytterligare 15 under fjärde kvartalet. Det blir en ökning på årsbas med nära 17 procent vilket bör leda till en fortsatt hög tillväxt kommande år.

Baserat på vår prognos handlas Gant i p/e 25. Det är högt och till och med något högre än för H&M.

Gant har en lysande affärsmodell. Bolaget kontrollerar varumärket samtidigt som risktagandet är lågt. Efter introduktionen bedöms masterfranchisetagare ha 11 procent av bolaget. Det är ett tecken på framtidstro.

Från dagens nivå är Gant inget fynd men det är en aktie som ska bevakas när det sviktar på börsen.

Vår rekommendation på 3-6 månaders sikt är neutral.