Getinge är ett av de mest konjunkturstabila bolagen på börsen.  Koncernens säljer vårdprodukter som fortsätter att efterfrågas även om konjunkturen försämras något. Det rör sig om patientlyftar, utrustning för operationer som bord, lampor, arbetsstationer med mera. Aktien klarade sig länge rätt bra i börsraset.

Men på sistone har också Getingeaktien fallit kraftigt vilket till stor del hänger samman med koncernens skuldsättning. Bolaget är en förvärvsmaskin som klippt till med flera stora köp under det senaste året. Man satsar särskilt på att bygga upp en stor verksamhet inom utrustning för hjärtkirurgi.

Följden har blivit en stor nettoskuld, 14,5 miljarder per den sista september. Det motsvarar ungefär 5 gånger Getinges rörelseresultat vilket är en hög siffra jämfört med andra börsbolag. Tack vare ett starkt och stabilt kassaflöde kan Getinge bära en stor skuld men på börsen har oron tilltagit bland annat för bolaget chans att få nya lån som ersätter de gamla.

En planerad nyemission på 1 miljard kronor, som ska finansiera ett nytt förvärv, dubblas nu till 2 miljarder, Det kan tolkas som att Getinge själva börjar känna oro för sin skuldsättning eller kanske snarare att bolagets banker gör det. VD Johan Malmquist säger på dagens telekonferens att skälet både är att den dykt upp fler förvärvskandidater på marknaden och att nettoskulden kan växa genom valutarörelser. Getinge har stora lån i dollar och euro som växt i takt med att kronan fallit mot dessa valutor.

På börsen råder det viss osäkerhet kring om det är möjligheterna till uppköp eller farhågorna för skulderna som är huvudskälet. I vilket fall som helst så är nyemissionen garanterad av huvudägaren Carl Bennet. Villkoren, alltså vilken teckningskurs det blir, ska presenteras i slutet av månaden.

Den som köper aktien idag kommer alltså erbjudas att köpa mer aktier, med rabatt, inom kort.

Är det läge att göra det? Farhågorna för Getinges skuldsättning är nog lite överdrivna. Bolaget har en stark huvudägare, fint kassaflöde och goda relationer med sina banker efter en rad stora företagsaffärer. Ser man till verksamheten så går det mesta bra just nu. Orderingången, tidigare en svaghet, ökade med 10 procent utan hjälp av företagsköp. Vinsten ökar också kraftigt, men det beror till största delen på Getinges förvärv.

Inför rapporten tippade analytikerna att Getinge tjänar 7,12 kronor per aktie i år. Kvartalsvinsten blev 1,12 mot väntade 1,10 kronor så det ser ut att hålla. Då värderas Getinge till p/e 16. Det är kanske lite högt, med tanke på de stora skulderna. Getinge kan trots det vara en intressant aktie för den som oroas av en stundande lågkonjunktur men ändå vill placera i aktier.

På rapportdagen föll aktien med en dryg procent vilket var oförtjänt givet den plumpfria rapporten. Vi tror att en bestående uppvärdering kan dröja och rådet är fortsatt neutralt, det vill säga att Getinge utvecklas ungefär som börsen i stort.