Det har varit rejält slagigt på världens börser under inledningen av året. I mitten av februari summerades nedgången till knappt 13 procent. Sedan dessa har marknaderna revanscherat sig, så även om det var en skakig resa summeras i dag nedgången till knappt 4 procent mätt i svenska kronor. 

Just nu är det lätt att måla upp en mörk bild av den globala ekonomin. Tillväxten vägrar ta fart, inflationen faller och världens centralbanker ser ut att ha slut på torrt krut. Samtidigt har vi en flyktingkris, som tillsammans med en eventuell ”Brexit” och det kommande amerikanska presidentvalet, ger en del placerare kalla kårar.

Att i det här läget välja en enskild geografisk marknad kan vara knepigt. Hellre då sikta brett, resonerar många. Och hellre en investeringsinriktning som fokuserar på bolag som inte är så beroende av de underliggande ekonomiska förutsättningarna.

Placera har grävt bland de globala aktiefonderna och hittat en som vi sätter köprekommendation på. Det är Morgan Stanley Investment Fund Global Opportunity A.

Fonden förvaltas framgångsrikt av Kristian Heugh, som också skött fonden sedan starten i november 2010. Investeringsprocessen är analysdriven och teambaserad. Förvaltaren får flera av sina investeringsidéer från det globala tillväxtbolagsteamet.

Fondens mål är att främst investera i tillväxtorienterade bolag på global basis. Bolagen ska ha hög långsiktig tillväxt och ta marknadsandelar i kombination med ett starkt kassaflöde. Fokus ligger på att hitta globala tillväxtbolag som marknaden underskattar och är felprissatta.

Bolagen ska vara lågt värderade relativt utsikterna för det hållbara resultatet och med en god tillväxt i kassaflödet. Företagen bör ha en ökande vinsttillväxt och en övertygande och unik affärsmodell.

Fonden har en koncentrerad portfölj med mellan 30-35 aktier, vilket avviker mycket från index. Snittet för breda globala tillväxtbolagsfonder är hela 480 aktier.

Förvaltaren investerar huvudsakligen i amerikanska aktier, främst i mycket stora ("mega caps") tillväxtbolag där knappt 40 procent av kapitalet är placerat.

Fonden köper också aktier i stora och medelstora bolag av strategiska skäl – det vill säga teamet vill hitta morgondagens jättebolag. Av fondens investeringar ligger 28 procent i stora bolag och 21 procent i medelstora. Resterande 10 procent hittar vi i små tillväxtbolag.

USA är fondens viktigaste geografiska marknad, knappt 55 procent av kapitalet är placerat i amerikanska bolag. Därefter kommer Asien med en andel på drygt 20 procent, följt av Västeuropa med drygt 14 procent. I Japan finns knappt 7 procent av kapitalet placerat. Fonden har även ett danskt innehav, DSV som väger knappt 5 procent.

Om man definierar investeringarna efter typ av marknader så ligger drygt 16 procent av Global Opportunitys kapital i tillväxtmarknader, vilket ger fonden en extra krydda i och med att det avviker mycket från index som bara räknar in bolag på utvecklade marknader, så kallade developed markets.

Teknikbolag är fondens största bet just nu. Drygt 41 procent av fondens placeringar finns i den sektorn. Näst största är sektor är cykliska konsumentvaror med drygt 17 procent, följt av stabila konsumentvaror på drygt 13 procent.

Fondens fem största innehav är Facebook (10,2 procent), EPAM Systems (6,2), Amazon (5,6), TAL Education Group (5,3) och Luxoft Holdings (4,8). Tillsammans utgör de fem största innehaven drygt 32 procent av fondens värde.

Morgan Stanley Investment Fund Global Opportunity A har stigit med hela 108 procent under de senaste tre åren till en högre risk än både kategorin globala fonder och globalindex, viket framgår av grafen. Den har klarat sig väldigt bra riskjusterat och levererat en väldigt hög avkastning sett till risken.

Förvaltningsavgiften på 1,6 procent per år är inte billigast i kategorin. Den stora överavkastning som förvaltarna visat genom åren gör ändå att vi på Placera tycker att fonden motiverar sin avgift för en genuint aktiv förvaltning.

Fonden har fem stjärnor av fem möjliga både på tre och fem års sikt hos Morningstar och förvaltar i dag drygt 6,5 miljarder kronor.

Placera ser globalfonder som en utmärkt bas i en portfölj. En högpresterande aktivt förvaltad globalfond fungerar dessutom bra som komplement och krydda till en billig globalindexfond.

Vår bedömning är att man bör ha en långsiktig investeringshorisont på åtminstone tre år och att globalfonderna kan svara för drygt 25 procent av placeringarna i en normaldiversifierad portfölj.