Hemtex är en av de senaste årens mest lyckade börsintroduktioner. Textilbutikerna har överträffat förväntningarna och aktien har gått mycket starkt.

Intresset för hemtextilier har ökat tack vare den starka heminredningstrend som råder för närvarande. Den svenska marknaden växte förra året med 4 procent och omsätter cirka 5 miljarder kronor. Men Hemtex har de senaste åren vuxit betydligt snabbare än marknaden och har i dag en marknadsandel på närmare 32 procent i Sverige och 9 procent i Norden.

Bakom Hemtex framgångar ligger en kombination av organisk tillväxt via nyöppnade butiker och förvärv av franchisetagare. Under årets nio första månader öppnade koncernen 29 nya butiker och tog över lika många som tidigare hade drivits på franchisebasis. Lika snabbt lär det knappast gå framöver eftersom det bara återstår 23 franchisebutiker som är möjliga att ta över. Expansionen måste således i ökad utsträckning ske genom nyetableringar, alternativt köp av konkurrerande företag.

I dag finns det totalt 183 Hemtexbutiker, varav merparten ligger i Sverige. Bolaget räknar emellertid med att det finns utrymme för närmare 300 butiker i Norden och har redan påbörjat en expansion i Finland, Danmark och Norge. Målsättningen är att nå en marknadsandel på 15 procent i Norden, vilket förefaller realistiskt. Hemtex har genomgående arbetat med lågt satta etappmål. Den uttalade ambitionen är exempelvis att växa med 15 procent, trots att den faktiska tillväxten legat avsevärt högre i tre års tid. Men kanske skall tillväxtmålet ses i ljuset av att det inte finns så många fler franchisebutiker att ta över.

Märkligt nog har Hemtex fram till nu kunnat operera tämligen ostört på den svenska marknaden, men i takt med företagets framgångar har naturligtvis allt fler insett att hemtextiler kan vara en lönsam nisch. Hennes & Mauritz har exempelvis nyligen deklarerat sitt intresse av att expandera inom detta område med start i höst.

Under det brutna räkenskapsårets första nio månader ökade Hemtex bruttomarginal till 52 (47) procent och rörelsemarginalen landade på fina 18 procent. Lönsamheten förbättrades tack vare en större andel egenägda butiker, gynnsam valutakursutveckling och lägre inköpspriser tack vare en större direktimport. På minussidan kan noteras att omsättningen i befintliga butiker ökade med endast 1 (12) procent. Bland annat beroende på den varma hösten som dämpat försäljningen av duntäcken!

Hemtex har starka kassaflöden och koncernen är obelånad. I ett tvåårsperspektiv bör vinsten kunna stiga till 7:50 per aktie. Men även då blir p/e-talet 19, vilket är utmanande högt. Hemtex blivande konkurrent H&M är ett bättre aktieval.

Mikael Hårde