Utdelningen är 9 kr. A-aktien handlas idag till 291,50 kr och C-aktien till 279 kr. A-aktiens premie har minskat till 4,5 procent. Skillnaden mellan dessa båda aktieslag är rösträtten där A-aktien har 1 röst och C-aktien en tiondels röst. A-aktierna är också fler till antalet. Det finns 193 miljoner aktier sammantaget varav 134 miljoner A-aktier och 59 miljoner C-aktier. Tidigare var likviditeten i A-aktien bättre, dvs handeln större, än den i C-aktien.

De senaste åren, främst med Lundbergs intåg på ägarsidan med drygt 10 procent av kapitalet, har en hög andel om närmare 60 procent av A-aktierna hamnat på vad man kallar fasta händer. Största ägare är Lundbergs men sammanräknat är Handelsbankssfären störst. Bland mindre aktieägare, inräknat institutioner utanför dessa båda, är fördelningen mellan A- och C-aktier jämn dvs vilket gör att det handlas ungefär lika mycket med båda aktieslagen även om det kan variera lite från daga till dag.

Man kan spekulera i att det kan uppstå en maktstrid i Industrivärden förr eller senare, vilket skulle kunna motivera en högre kurs på A-aktien, men det finns ingenting i dagsläget som tyder på att en sådan är nära förestående.

Eftersom en premie på A-aktien varit svår att motivera har aktiekurserna successivt närmat sig varandra. Vid årsskiftet handlades A-aktie till en kurs som var drygt 6 procent högre än C-aktiens. För ett år sedan var kursskillnaden fortfarande ungefär 10 procent. Detta krympande kursgap har inneburit att C-aktien, som vi genomgående rekommenderat,  givit en bättre avkastning än A-aktien. Nu börjar det argumentet förlora något av sin lyster, men det väger fortfarande över till C-aktiens fördel anser vi.

Industrivärden rapporterade per igår ett substansvärde på 329 kr per aktie. Vi beräknar per idag substansvärdet till drygt 333 kr per aktie. Investmentbolagets portfölj innehåller en av dagens vinnare: stålföretaget SSAB som stiger med cirka 5 procent. Övriga bra aktier, av de som väger tungt i portföljen, är Handelsbanken och Sandvik. Ericsson och SCA äör ungefär oförändrade från igår.

Vid aktuella börskurser är substansrabatten för A-aktien 12,5 procent och för C-aktien 16,5 procent. När utdelningen skiljs av imorgon minskas aktiens substansvärde med samma belopp till 324 kr och aktierna bör sjunka med lika mycket - givet att börskurserna står stilla. Substansrabatten förändras dock något: den blir några tiondelar högre.

På dagens stämma fattades också beslutet att omvälja hela styrelsen och, vilket är lite mer intressant, att genomföra en split 2:1 dvs en uppdelning där varje nuvarande aktie klyvs i två. Därigenom fördubblas antalet aktier av båda aktieslagen och eftersom också aktiekursen halveras blir det ¿billigare¿ att handla med aktierna. En börspost på 100 aktier som idag betingar ett pris på ungefär 29.000 respektive 28.000 kr kommer att kosta hälften så mycket och därmed att bli tillgänglig för fler plånböcker. Förbättrad tillgänglighet bör bidra marginellt positivt till aktiekursen och är i aktieägarnas intresse.

Industrivärden C är sällan vad man kan kalla en "het" aktie. Då och då dyker den likväl upp på Heta Listan och det är oftast i samband med att substansrabatten utan synbar anledning stigit och då vi samtidigt har en positiv syn på börsen som helhet.

Nu anser vi att substansrabatten kommit ned igen till nivåer som framstår som rimliga och där det tidigare varit svårt at komma ned mycket längre. Det är snarare, i ett kortsiktigt perspektiv, en risk för att rabatten ökar. I ett längre perspektiv är vi positiva till bolagets portfölj och till förvaltningen som inte kännetecknas av så stora omplaceringar men väl, och då i jämförelse med Investor, låga förvaltningskostnader.

Industrivärden lämnar Heta Listan då målkursen 278 kr passerats genom en kursuppgång på 8 procent under en dryg vecka.

På 3-6 månaders

sikt sänker vi rekommendationen från  Öka (bättre än index) till Neutral. I mer långsiktiga portföljer, där skatteeffekter kan bli stora, innebär detta at vi rekommenderar Behåll.