Hexagon är en världsledande leverantör av system för mätning av objekt i en, två eller tre dimensioner. Med bolagets mätsystem kan många kunder uppnå högre effektivitet och produktivitet, höjd kvalitet och betydande material- och kostnadsbesparingar i produktionsprocessen. Bolaget har ett stort antal produkter och har tillverkning i hela världen.

Under flera år har verksamheten expanderat snabbt och med god lönsamhet. Det finansiella målet är att nå en omsättning på 20 miljarder kronor 2010. Kärnverksamheten ska växa till 16 miljarder. Därtill ska förvärv öka omsättningen med 4 miljarder kronor.

Målet för rörelsemarginalen är 20 procent. I kärnverksamheten ska marginalen öka till 23 procent medan de förvärvade verksamheterna ska uppnå en total rörelsemarginal om 15 procent.

Under 2007 hade Hexagon en omsättning på 11 857 Mkr exklusive Hexpol som knoppades av i juni i år. Rörelsemarginalen uppgick till 17,8 procent.  Under årets tre första kvartal hade koncernen exklusive Hexpol en omsättning på 9 582 Mkr vilket var en ökning med 16,8 procent. Rörelsemarginalen uppgick till 18,5 procent (17,6).

Under det tredje kvartalet ökade omsättningen med 12,0 procent. Rörelseresultatet förbättrades med 15 procent och uppgick till 543 Mkr. Det motsvarade en marginal på 17,7 procent.

Det tredje kvartalet är normalt årets sämsta. Trots det var utfallet under kvartalet en liten signal om att vi får räkna med en lägre eller något lägre tillväxt och marginal under de närmaste kvartalen. Blir tillväxten 5 procent under fjärde kvartalet hamnar årets omsättning på 13,1 miljarder kronor.

För att nå upp till målet om 20 miljarder 2010 krävs det mycket stora förvärv under det närmaste året. Mer troligt är att Hexagon måste sänka ambitionsnivån.

Bolagets vd Ola Rollén skriver också i kommentaren till det tredje kvartalet att Hexagon förbereder sig för en mer utmanande marknadssituation.

Förberedelserna inkluderar en ökad takt i produklanseringar, fokus på att sänka kostnadsnivån samt fokus på att frigöra sysselsatt kapital. Åtgärderna kommer att belasta resultatet under det fjärde kvartalet med 50 Mkr.

Åtgärderna förväntas trygga Hexagons möjligheter att leverera resultattillväxt det kommande året och att säkerställa den finansiella situationen så att bolaget kan utnyttja den gynnsamma förvärvssitutionen som förväntas uppstå. För 2008 räknar Hexagon med att kunna infria det långsiktiga finansiella målet om en resultatökning på 15 procent per aktie.

I fjol var Hexagons vinst, exklusive  bolaget Hexpol som knoppade av i år, 6,05 kronor per aktie. Ökar vinsten i år med 15 procent blir årets vinst 6,95 kronor. För att nå det ska resultatet det fjärde kvartalet bli 1,81 kronor per aktie. Det kan bli tufft. I fjol var vinsten 1,31 kronor per aktie fjärde kvartalet och för att nå 1,80 kronor krävs en förbättring med nära 40 procent.

Det råder dock optimism i Hexagon. Under den senaste tiden har det varit en del insiderköp. Hexagons styrelse har dessutom beslutat att utnyttja mandatet från årstämman att återköpa aktier. Mandatet omfattar maximalt 10 procent av utestående  aktier i Hexagon och återköp ska kunna ske fram till och med årsstämman den 6 maj 2009.

Utdelningen för 2007 var 2,35 kronor per aktie. Vi räknar med en höjning till 2,50 kronor. Aktierna handlas idag i 45,80 kronor vilket är 65 procent lägre än vid senaste årsskifte. Med en vinst på 6,95 kronor per aktie handlas aktien i p/e 6,6 och med en direktavkastning på 5,5 procent. Det är lågt även om utsikterna för de närmaste kvartalen är osäkra.

Vår rekommendation är öka på 3-6 månaders sikt.