HiQ hade en omsättning det tredje kvartalet på 266,7 Mkr. Det var i nivå med förväntningarna och 24 procent mer än samma period i fjol. Rörelseresultatet förbättrades med 23,6 procent och uppgick till 45,6 Mkr (36,9).

Resultatet motsvarade en marginal på 17,1 procent. Det var i nivå med fjolårets 17,2 procent under samma kvartal. Prisbilden var bättre i år men årets tredje kvartal innehöll en arbetsdag mer.

Under årets nio första månader ökade omsättningen med 25 procent till 862,1 Mkr (690,8). Av ökningen var cirka 20 procent organisk tillväxt. Rörelseresultatet förbättrades med 13 procent till 143,4 Mkr (127,2). Rörelsemarginalen uppgick till 16,6 procent vilket var 1,8 procent enheter sämre än motsvarande tid i fjol.

I anslutning till rapporten sa vd Lars Stugemo att efterfrågan var fortsatt god men att den inte är lika stark som för ett år sedan.

HiQ är liksom alla konsulter beroende av kundernas utveckling. En väsentlig försämring i konjunkturen kommer därför även drabba HiQ. Historiskt har dock HiQ klarat sig betydligt bättre än många konkurrenter.

Vd Lars Stugemo menar dessutom att bolagets situationen ser bättre ut än under den senaste lågkonjunkturen då bland annat Ericsson befann sig i en djup kris.

Enligt HiQ gynnar den generella avmattningen starka och specialiserade aktörer. En följd av konjunkturläget är att många branscher omstruktureras. För HiQ, som har konsulter inom management och som utvecklar programvaror och är verksamt med simuleringsteknik, skapar det möjligheter att få nya uppdrag och att stärka marknadspositionen ytterligare.

Telekom svarar för 50 procent av HiQ:s omsättning och bolagets position inom sektorn är stark. Inom området är teknikutvecklingen snabb. Inom mobilbranschen utvecklas marknaden kontinuerligt. Produktlivscyklerna är korta samtidigt som det sker en kontinuerlig tjänstetillströmning.

Enligt HiQ ökar trycket på tillverkarna i en lågkonjunktur vilket medför att omstruktureringen av marknaden påskyndas. Utvecklingen skapar möjligheter för HiQ att göra nya affärer.

HiQ har det senaste året satsat på att öka sitt engagemang inom finanssektorn. Området svarar för 7 procent av omsättningen. Även här ser HiQ stora möjligheter. De befintliga systemen måste utvecklas för att kunna fungera med nya myndighetskrav och för att kunna kontrollera risker i verksamheten. Den senaste tidens turbulens i finanssektorn påskyndar behovet av dessa förändringar.

En försämrad konjunktur brukar även skapa möjligheter till attraktiva förvärv. Att växa genom förvärv har länge varit en del i HiQ:s strategi. Bolaget har också en stark finansiell position med en räntebärande nettokassa på 50 Mkr.

För årets nio första månader rapporteras en vinst på 2,05 kronor per aktie. På rullande 12 månader uppgår vinsten till 2,85 kronor per aktie.

Före rapporten för det tredje kvartalet var förväntningarna en vinst 2008 på 2,84 kronor per aktie. Den prognosen kommer att justeras upp. Vi räknar med en vinst på 2,90 kronor per aktie.

För 2009 och 2010 är marknadens förväntningar 2,80 kronor respektive 3 kronor per aktie. Vi befarar att HiQ får svårt att hålla uppe marginalen nästa år och räknar med att resultatet faller till 2,50 kronor per aktie.

Aktien handlas idag i 25 kronor vilket är 24 procent lägre än vid senaste årsskiftet. Med vår prognos för 2008 och 2009 värderas bolaget till p/e 8,6 respektive p/e 10. Enligt policyn ska 50 procent av vinsten delas ut. Det innebär 1,45 kronor för 2008. Direktavkastningen ligger därmed på 5,8 procent.

Vid aktuell kurs är börsvärdet 1 280 Mkr. Korrigerat för nettokassan handlas aktien med en ebit- multipel på 6 och ett p/s tal på 1,05 vår prognos för 2008 i. Det är attraktivt. Rekommendationen för den långsiktige är köp.