Tillsammans med en fond förvaltad av Morgan Stanley förvärvas Mölnlycke Health Care av Apax Partners för totalt 2,85 miljarder euro eller knappt 26 miljarder kr. Cirka 70 procent lånefinansieras och Investors andel av ägarnas insats i form av eget kapital och ägarlån är 65 procent eller cirka 5 miljarder kr.

Mölnlycke visade 2006 en omsättning på cirka 760 miljoner euro och ett resultat före avskrivningar på cirka 230 miljoner euro. Priset på hela bolaget, inklusive lån, är 3,75 gånger den omsättningen och 12,4 gånger resultatet. Det är ganska högt men motiveras av Investor med att Mölnlycke är ett tillväxtbolag som i så fall växer i värderingen. Med hänsyn till den redan i utgångsläget mycket höga rörelsemarginalen på 30 procent bedömer vi att tillväxten måste komma via ökad omsättning.

Investors substansvärde är idag 211 kr. Vid kurs 169 kr är substansrabatten 20,0 procent. Det är en för Investor normal rabatt. En högre andel onoterade innehav är positivt för Investor-aktien bedömer vi. Om Mölnlycke är rätt återstår att se och det är först om ett par år som man kan ha någon klar uppfattning om det. Uppgiften är ganska tuff bedömer vi.

Investor handlas fortfarande med relativt hög substansrabatt. Insatsen i Mölnlycke är i Investors totala portfölj på 162 miljarder kr cirka 3 procent.

På 3-6 månaders sikt upprepar vi rekommendationen Öka.