I slutändan tror vi att det blir som först var sagt eller ryktat:  Volkswagen får aktier i MAN medan Investor får kontanter.

Investor äger Scania-aktier för 9,8 miljarder kr eller 13 kr per aktie i Investor. Ställt mot Investors substansvärde på 149 miljarder kr eller 194 kr per aktie handlar det om 6,5 procent. Om budet höjs med 5-10 procent eller ej har alltså en förhållandevis måttlig effekt på substansvärdet. Men det kan ha större effekt på Investor-aktien i alla fall.

Investor i många år, och inte utan anledning, haft ett förtroendeproblem vis a vis börsen som handlat om hur makt och lång sikt ska ställas mot högsta möjliga avkastning för ägarna också på kort sikt. Investors förmåga att sköta förhandlingarna med MAN på ett sätt som gynnar bolaget följs nu noga. Hittills ser det ut som att Investor vet hur slipstenen ska dras.

Att Investor efter en försäljning av Scania fylls på med ytterligare kontanter öppnar också upp flera möjligheter till förnyelse på Investor. Bolaget skulle kunna återköpa egna aktier, vilket är en utmärkt affär även om substansrabatten på drygt 19 procent i nuläget är lägre än tidigare. Investor kan också satsa mer inom private equity, dvs onoterade innehav, vilket börsen skulle uppskatta. Och Wallenbergstiftelserna (som också är aktieägare i Scania) skulle kunna köpa upp Investor och i så fall till substansvärdet, dvs cirka 25 procent upp när substanrabatten är cirka 20 procent.

Exakt vad man har i kikaren är inte känt men att något är på gång i Investor framstår allt tydligare genom de åtgärder som hittills vidtagits. Vi är fortsatt positiva till Investor, på både kort och längre sikt, och rekommenderar Öka.