Affärssystemleverantören Jeeves ökade intäkterna under 2006 med 28 procent till 120 Mkr. Rörelseresultatet uppgick till 10,9 Mkr vilket motsvarade en marginal på 9 procent. Året innan var rörelseresultatet 12,5 Mkr och marginalen 13 procent. (12,5). Resultat efter finansnetto blev 12,5 Mkr (12,9) och efter skatt 8,2 Mkr (9,2). Resultatet motsvarade 2,70 kr per aktie (3,10).

Resultatet är emellertid belastat med engångskaraktär på totalt 7,4 Mkr. Det handlar dels om avgångsvederlag på 1,9 Mkr för förre VD:n, ett Trainee- program på 3.2 Mkr och det misslyckade förvärvet av HR-systemet som belastade resultatet med 3.6 Mkr exklusive 1.3 Mkr i reavinst för HR-systemet.

Programintäkterna ökade med 32 procent till 104 Mkr (78,6). Tidigare har bolaget lämnat en prognos om en organisk tillväxt av programvaruintäkterna på 15-20 procent i år. Den höga tillväxten är en följd av att allt fler företag byter ut de affärssystem som installerades inför millenniumskiftet. Enligt Jeeves är det en trend som väntas pågår under de närmaste 3-4 åren.

Prognosen var en vinstmarginal på minst 10 procent. Det blev 10,4 procent. Under 2005 var marginalen 13,7 procent.

Resultatet 2006 var klart sämre än vår prognos. Vi hade räknat med en tillväxt på 20 procent och en marginal på 13,0 procent och en vinst på 3,85 kr per aktie. Det hade Jeeves klarat med råge om bolaget inte belastats med engångskostnader. Jeeves lämnar inte någon detaljerad resultat- och tillväxtprognos för 2007 men spår ett positivt kassaflöde. Bolaget avser att kommer att lämna besked om en eventuell utdelning i början av mars. För verksamhetsåret 2005 var utdelningen på 0,75 kr per aktie.

I början på året fick Jeeves en ny Vd, Bengt-Åke Älgevik. Han har tidigare varit aktiv i Jeeves som styrelseledamot sedan 1995. Bakgrunden till bytet var att Jeeves varit alldeles för produktorienterat och när bolaget avser utöka säljkanalerna i utlandet vill styrelsen ha en person större internationell erfarenhet, på vd-posten.

Aktien faller idag med 4 kr och handlas i 86,75 kr. Det är 3 procent lägre än vid årsskiftet och 2 procent lägre än för ett år sedan.

Baserat på en tillväxt i år på 10 procent och en återställd marginal på 13,0 procent hamnar årets vinst på drygt 4 kr per aktie. Vid aktuell kurs innebär det p/e 22.

Vi bedömer att Jeeves kommer att ha en hög tillväxt under de närmaste åren. En hög värdering är därför motiverad. Aktien bedöms få en utveckling i nivå med index. Rekommendationen öka på 3-6 månaders sikt kvarstår.