Vd Johan Skoglund kunde redovisa ett resultat för årets andra kvartal som var något bättre än marknadens förväntningar. Rörelseresultatet ökade från 208 miljoner kronor för det andra kvartalet i fjol till 339 miljoner kronor för det andra kvartalet i år.

Verksamheten är indelad i fyra områden, Stockholm, Riks, Utland och Produktion. Det är framför allt verksamheten i Stockholm som sticker ut i positiv riktning resultatmässigt.

Stockholmsverksamheten svarar för närmare 50 procent av omsättningen under kvartalet. Rörelseresultatet förbättrades från 133 till 246 miljoner kronor. Rörelsemarginalen uppgick till 18,6 procent, vilket kan jämföras med 14,8 procent för motsvarande period föregående år. Utbudet av nya bostäder i Stockholm är i förhållande till efterfrågan fortsatt låg, vilket talar för en fortsatt god lönsamhet i regionen.

Även JM Riks ökade resultat samt marginaler under kvartalet. Omsättningen uppgick till 976 miljoner kronor, vilket var en ökning med 24 procent jämfört med föregående år. Rörelsemarginalen förbättrades för samma period från 7,4 till 9 procent. Här noterar företaget en ökad prisnivå i Malmö och Göteborg jämfört med föregående år medan priserna har sjunkit i Linköping.

JM utland består av verksamheter i Finland, Norge, Danmark samt Belgien. För affärsområdet ökade resultatet från 8 till 30 miljoner kronor, vilket innebär att rörelsemarginalen förbättrats från 2 till 6,5 procent.

Företaget bygger och säljer bostäder. Trots den finansiella oron har efterfrågan varit fortsatt god både i Sverige och Norge. På den danska marknaden dämpades däremot efterfrågan något under det första halvåret.

Antalet sålda bostäder i form av tecknade kontrakt uppgick till 1 661, vilket var en ökning med 13 procent jämfört med föregående år. Antalet produktionsstartade bostäder ökade till 1 851 jämfört med 1 462 föregående år. Antalet bostäder i pågående projekt uppgick vid halvårsskiftet till 6 027 stycken, vilket är en ökning med 22 procent jämfört med föregående år.

Av de sålda bostäderna återfinns 794 i Stockholmsområdet samt 623 i övriga Sverige. Antalet sålda bostäder utomlands uppgick till 274 stycken.  Andelen sålda bostäder i relation till byggnationen uppgick till 78 procent, vilket kan jämföras med en normal nivå på 60-65 procent. Det är med andra ord en fortsatt stark marknad som JM befinner sig i.

Den risk som återfinns i företaget är självklart att högre räntenivåer samt en försvagad konjunktur skall minska efterfrågan. Vår bedömning är dock att företagets inriktning på framför allt Stockholm, Malmö, Göteborg samt Oslo kommer att visa sig relativt stabil även vid en generell nedgång på bostadsmarknaden. En hög andel sålda bostäder i de projekt som pågår begränsar dessutom risken i företaget.

Under den senaste månaden har aktien fallit med drygt 27 procent, vilket enligt vår mening tagit ned aktien till fyndnivåer.

JM bör nå ett resultat per aktie på 12,70 för innevarande år. P/e-talet blir därmed 7,5. En urstark balansräkning borgar även för en hög utdelning. Vi räknar med att utdelningen minst hamnar på 8 kronor per aktie, vilket ger en direktavkastning på 8,4 procent.

Det är med andra ord ett gyllene tillfälle att köpa in sig i ett finansiellt starkt och välskött företag. Rekommendationen blir därmed Köp.